Or : Le test initial des 2000 $ a échoué, et maintenant ?

Les prix de l'or Gold prices ont été corrigé à la baisse après avoir dépassé les 2000 dollars l'once pour la première fois en un an, la vente de Credit Suisse (NYSE:CS) à UBS (NYSE:UBS) n'ayant pas réussi à apaiser les inquiétudes des investisseurs concernant la crise bancaire en cours.

Les prix du métal jaune ont augmenté de 6,5 % tout au long de la semaine dernière, face à une crise bancaire mondiale qui a finalement abouti à l'effondrement de la Silicon Valley Bank et à la vente du Crédit Suisse (SIX:CSGN) à son plus grand rival, UBS. Parallèlement, les acteurs du marché parient de plus en plus sur le fait que la Réserve fédérale pourrait ralentir le rythme des hausses de taux d'intérêt en raison de la persistance de la crise bancaire.

Cependant, l'incapacité à dépasser les 2 000 dollars lundi a entraîné une nouvelle faiblesse de l'or mardi. Ainsi, la bougie hebdomadaire baissière est en train de se développer, ce qui pourrait entraîner une nouvelle correction à la baisse des prix de l'or, en particulier si l'environnement de risque continue de s'améliorer.

D'un autre côté, la force continue pourrait s'étendre jusqu'à 2 070 $ - un niveau qui abrite une résistance clé à court terme pour l'or.

Ce qui pousse les prix de l'or à la hausse

La semaine dernière, l'or a fait un bond de 6,5 %, sa plus forte progression depuis l'apparition de la pandémie de coronavirus, après l'effondrement de plusieurs grandes banques et les inquiétudes croissantes concernant la santé de la banque suisse.

"Plus l'incertitude se prolonge, sans que les craintes des marchés ne soient totalement apaisées ni qu'une crise systématique ne se déclenche, plus les prix de l'or devraient pouvoir se négocier à la hausse", a déclaré Marcus Garvey, responsable de la stratégie des métaux chez Macquarie Group. Ltd.

Les banques centrales mondiales ont pris des mesures au cours du week-end pour éviter que la crise bancaire ne s'aggrave encore et pour rétablir la stabilité des marchés financiers. En outre, les autorités suisses ont orchestré le rachat du Crédit Suisse par son rival UBS pour 3,23 milliards de dollars dans le cadre d'une méga-fusion, ce qui a quelque peu limité la liquidation des actions bancaires, même si le sentiment général était fragile.

"Bien que les régulateurs bancaires se soient empressés de renforcer la confiance du marché, le contexte macroéconomique incertain continue d'inciter à l'achat (d'or)", ont déclaré les analystes d'ANZ dans une note.

Depuis l'effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB), qui a déclenché les turbulences bancaires actuelles, le prix de l'or a augmenté de plus de 100 dollars, les investisseurs cherchant à se protéger dans cet actif refuge. La réputation de l'or en tant que couverture contre la déflation monétaire et en tant que matière première de crise a donné aux investisseurs un sentiment de sécurité dans un environnement macroéconomique chaotique.

Il s'agit d'un revirement brutal pour les prix de l'or, qui ont perdu beaucoup de valeur le mois dernier en raison des prévisions selon lesquelles la Fed continuerait à augmenter les taux d'intérêt de manière agressive afin de réduire l'inflation. Mais les récents événements survenus dans le secteur bancaire ont considérablement réduit ces paris, les investisseurs étant désormais divisés sur la question de savoir si la banque centrale américaine donnera suite à ses intentions antérieures de continuer à relever les taux d'intérêt pour tenter de ralentir l'inflation.

Ce nouvel environnement est de bon augure pour l'or sans rendement, les investisseurs continuant à augmenter leur exposition au marché. En termes de tonnage, les fonds négociés en bourse (ETF) ont atteint la semaine dernière leur plus haut niveau depuis avril, selon les rapports de Bloomberg.

Tous les regards se tournent vers la Fed

La réunion de politique générale de la Fed se terminera demain et son issue sera "la plus difficile à prévoir depuis des années", a déclaré Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank. Si les décideurs de la banque centrale optent pour une approche plus dovish alors que l'inflation reste élevée, cela pourrait propulser l'or vers de nouveaux sommets.

Selon les estimations du consensus, la Réserve fédérale devrait choisir la voie la plus "sûre" et relever les taux de 25 points de base (pb), car le risque d'une pause dans les hausses pourrait faire repartir l'inflation à la hausse.

L'historique des actions du président de la Fed, Jerome Powell, montre qu'il préfère la voie la plus sûre pour aller de l'avant, ce qui est conforme aux attentes du marché. Les données du marché des options montrent qu'environ 80 % des traders s'attendent à ce que la banque centrale procède à une nouvelle hausse d'un quart de point de pourcentage mercredi.

La Fed préférerait probablement attendre, mais elle doit maintenir sa crédibilité. La banque centrale américaine a perdu une grande partie de cette crédibilité en raison de sa réticence à abandonner son appel à l'inflation transitoire. Par conséquent, toute décision susceptible de provoquer une nouvelle accélération de l'inflation représente un risque trop important.

"Nous nous attendons à ce que la Fed augmente ses taux de 25 points de base lors de cette réunion, mais la décision et les perspectives d'un éventuel resserrement dépendent de la stabilité financière. La dynamique économique et l'inflation récentes ont été éclipsées par les risques liés au système bancaire, ce qui a fortement modifié la trajectoire de la Fed ", ont écrit les analystes de Bank of America (NYSE:BAC) dans une note.

D'autres observateurs du marché pensent que les récents effondrements bancaires ont fourni à la Fed une raison suffisante pour interrompre les hausses de taux, affirmant qu'une telle décision n'entraverait pas sa lutte contre l'inflation.

Les analystes de Wells Fargo (NYSE:WFC) s'attendent à ce que la Fed "interrompe brièvement ses efforts de resserrement pour s'assurer que la situation est sous contrôle".

"Selon nous, la dernière chose que le FOMC souhaite est une instabilité financière accrue qui menace le système bancaire et empêche toute nouvelle hausse des taux d'intérêt. Mais ni une hausse ni une pause ne nous surprendraient".

Goldman Sachs (NYSE:GS) s'attend également à ce que la Fed suspende ses hausses de taux cette semaine, en invoquant le "stress du système bancaire".

Un arrêt de la lutte contre l'inflation par le biais de hausses de taux ne devrait pas poser de problème, ajoute Goldman, étant donné que le retour de l'inflation à l'objectif souhaité de 2 % est un objectif à moyen terme. Ainsi, "le FOMC peut se remettre rapidement sur les rails si nécessaire, et le stress bancaire pourrait avoir des effets désinflationnistes", a déclaré le géant bancaire.

Les dernières projections de la Fed en décembre indiquent que le niveau maximum des taux se situe dans une fourchette de 5 % à 5,25 %, ce qui implique deux hausses de taux supplémentaires. Toutefois, les récentes turbulences bancaires signifient que la trajectoire d'augmentation des taux de la Fed est devenue nettement moins certaine qu'avant la crise.

Résumé

Le prix de l'or est en baisse cette semaine après avoir initialement chuté pour dépasser la résistance des 2 000 dollars en raison des inquiétudes croissantes liées à la santé du système bancaire mondial. Entre-temps, les investisseurs se concentreront sur la décision de la Fed concernant les taux d'intérêt, attendue mercredi. Outre la décision sur les taux, le résumé des estimations économiques de la banque centrale concernant la croissance économique future, les taux de chômage et l'inflation sera également au centre de l'attention.

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Shane Neagle est le rédacteur en chef de The Tokenist. La lettre d'information gratuite de The Tokenist, Five Minute Finance, propose une analyse hebdomadaire des principales tendances dans les domaines de la finance et de la technologie.