- Peloton est en baisse de 73,9% depuis le début de l'année et de 94,5% par rapport à son record de janvier 2021.
- Attendez-vous à ce que la société en difficulté continue à souffrir.
"Le bateau tourne", a déclaré le PDG de Peloton (NASDAQ :PTON), Barry McCarthy, après que la société a publié son dernier rapport trimestriel jeudi dernier. La direction est allée jusqu'à dire qu'elle battait son propre calendrier de redressement de la société de fitness en difficulté.
Malgré l'optimisme de la direction, je pense qu'il y a toujours un risque important que le cours de l'action Peloton tombe à 0 dollar en raison de l'impact continu de plusieurs facteurs négatifs qui pèsent sur le spécialiste des équipements d'exercice à domicile.
Résultats catastrophiques du premier trimestre de l'exercice
Peloton a perdu 409 millions de dollars, soit 1,20 dollar par action, au cours du trimestre de septembre, en raison des coûts de restructuration permanents liés à ses efforts massifs de redressement. C'est presque le double des estimations du consensus, qui prévoyait une perte de 0,64 $ par action.
Autre signe inquiétant, le fabricant d'équipements de fitness en difficulté, qui vend des vélos stationnaires et des tapis de course permettant aux abonnés mensuels de participer à distance à des cours par le biais de médias en continu, a affiché une consommation de trésorerie de 246,3 millions de dollars, supérieure aux prévisions de 215,3 millions de dollars.
La direction a prévenu qu'un environnement macroéconomique difficile pourrait entraver l'objectif de la société de fitness interactif d'atteindre un flux de trésorerie à l'équilibre dans la seconde moitié de l'exercice 2023.
"Il y a des risques que nous soyons en deçà de nos prévisions, en particulier dans ce climat économique et compte tenu de l'importance démesurée et de l'incertitude de la saison des ventes des fêtes sur la performance globale."
L'évolution du chiffre d'affaires de Peloton est également inquiétante, puisque les ventes ont plongé de 23% par rapport à la même période de l'année dernière, dans un contexte d'effondrement de la demande pour ses équipements de fitness à domicile. Les revenus des produits matériels, comme les vélos et les tapis de course, ont plongé de près de 60 % d'une année sur l'autre, tandis que l'argent généré par les abonnements a augmenté de 36 %. La société a prévenu :
"Compte tenu des incertitudes macroéconomiques, nous pensons que la demande à court terme pour le matériel de fitness connecté restera probablement contestée."
Peloton a déclaré un total de 6,7 millions de membres, en hausse par rapport aux 6,3 millions de l'année dernière, mais en baisse par rapport aux 6,9 millions du trimestre précédent.
Horribles prévisions pour le deuxième trimestre des fêtes de fin d'année
Pour ce qui est de l'avenir, Peloton a offert des perspectives étonnamment faibles pour le trimestre clé des fêtes de fin d'année, soulignant les nombreux défis auxquels la société est confrontée.
Le fabricant d'équipements d'exercice haut de gamme a déclaré qu'il s'attendait à ce que sa perte ajustée soit de 100 à 115 millions de dollars pour le deuxième trimestre fiscal. Les ventes devraient se situer dans une fourchette de 700 à 725 millions de dollars. Il s'agit d'un écart important par rapport aux attentes du consensus qui prévoyait une perte de 97 millions de dollars pour un chiffre d'affaires de 874 millions de dollars.
"Le redressement de Peloton reste un travail en cours, avec 199 millions de dollars au 1er trimestre 23 pour les réserves de rappel, la restructuration et les dépenses de dépréciation. Et tous les changements que nous avons mis en œuvre ne fonctionnent pas aussi bien que nous le souhaiterions, notamment en ce qui concerne certains problèmes de livraison sur le dernier kilomètre et de service à la clientèle ", a déclaré M. McCarthy dans l'annonce des résultats.
Les prévisions peu encourageantes suggèrent que Peloton a toujours du mal à réaliser son plan de redressement, ce qui souligne les inquiétudes quant à sa capacité à retrouver son équilibre dans un monde post-pandémie. En tenant compte de cela, je pense que Peloton risque de faire face à une menace existentielle imminente en tant que société autonome.
M. McCarthy, l'ancien directeur financier de Spotify (NYSE :SPOT) et de Netflix (NASDAQ :NFLX), a lancé son vaste projet stratégique au début de l'année, en licenciant des milliers d'employés dans le cadre de mesures drastiques de réduction des coûts et en établissant des partenariats commerciaux avec Amazon (NASDAQ :AMZN) et Dick's Sporting Goods (NYSE :DKS).
L'action Peloton en baisse de 94 % par rapport à son plus haut niveau historique
Peloton a connu une croissance explosive pendant la pandémie de coronavirus, au milieu de lockdowns qui ont rendu ses vélos et ses tapis de course populaires auprès des clients. La société a atteint un pic de valorisation boursière de près de 50 milliards de dollars au début de 2021.
Mais le sentiment sur la société a rapidement pris un coup lorsque la demande pour ses équipements de fitness a commencé à diminuer après que les mesures de confinement et les restrictions sociales liées à la pandémie se soient estompées, incitant les gens à quitter leur domicile et à retourner à la salle de sport.
Après avoir atteint un record de 171,09 dollars en janvier 2021, l'action PTON, qui a perdu 73,9 % depuis le début de l'année, a rapidement chuté pour atteindre un plancher de 6,66 dollars le 3 octobre. Depuis, l'action Peloton a connu un modeste rebond, terminant à 9,34 dollars hier soir, mais elle reste 94,5 % en dessous de son sommet historique.
Aux niveaux actuels, la société basée à New York a une capitalisation boursière de 3,2 milliards de dollars.
Outre la détérioration de ses fondamentaux, Peloton a également dû faire face à des vents contraires macroéconomiques de plus en plus forts, tels que l'augmentation des taux d'intérêt, la montée en flèche de inflation, et les inquiétudes concernant une éventuelle récession.
En général, la hausse des taux a tendance à peser lourdement sur les valeurs technologiques à forte croissance dont les valorisations sont élevées, car elle menace d'éroder la valeur de leurs flux de trésorerie à long terme.
Conclusion
Les sociétés non rentables présentant des flux de trésorerie disponibles négatifs et des taux d'absorption élevés sont dangereuses sur n'importe quel marché, mais aujourd'hui plus que jamais.
Les actions de PTON ne tomberont pas à zéro demain, mais les mois à venir seront cruciaux pour déterminer les perspectives à long terme de ce fabricant d'appareils de fitness à domicile en difficulté.
Il est certain que Peloton est une marque solide avec un public fidèle. Cependant, le temps est compté pour que l'action séduise les investisseurs.
Divulgation : Au moment de la rédaction de cet article, Jesse est à découvert sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 via le ProShares Short S&P 500 ETF et le ProShares Short QQQ ETF. Il est également long sur Energy Select Sector SPDR ETF et Health Care Select Sector SPDR ETF. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d'investissement.