Un coupon de 8,5% pour la nouvelle Valeant Pharmaceuticals

En vue de refinancer sa dette, Valeant Pharmaceuticals vient d’émettre un nouvel emprunt en dollar, au taux de 8,5% et d’une maturité égale au 31/07/2027.

Emise au pair, l’obligation est orientée en légère hausse dans les premiers échanges sur le marché secondaire, à 100,15%, de quoi tabler sur un rendement annuel de 8,47%.

D’une taille de 750 millions de dollars et libellé par coupures de 2.000 dollars, l’emprunt de type senior non sécurisé peut être remboursé par anticipation par l’émetteur, avec un premier call possible en 2022 à 104,625%.

Bien que cette émission ne soit (actuellement) pas notée par les agences de notation, l’investisseur doit garder à l’esprit que le groupe est jugé spéculatif par Standard & Poor’s ; ses emprunts senior non sécurisés qui sont suivis par l’agence, disposent en effet du rating B-.

Dans la foulée des derniers résultats trimestriels

Cette nouvelle levée de dette intervient quelques jours après que Valeant ait publié ses derniers résultats financiers trimestriels, en hausse et supérieurs aux attentes, de quoi rassurer et intéresser les investisseurs.

Ces résultats ont notamment été marqués par une croissance organique du chiffre d’affaires de 2% sur les trois premiers mois de l’année, à 2 milliards de dollars, ainsi que par un bénéfice par action, hors éléments exceptionnels, bien au-delà du consensus, à 0,89 dollar contre une estimation de 0,23 dollars.

En parallèle, le groupe pharmaceutique a relevé ses prévisions pour l’année, et table désormais sur un chiffre d’affaires compris entre 8,15 et 8,35 milliards de dollars (contre 8,10 et 8,30 milliards avant) et un résultat opérationnel dans la fourchette de 3,15 à 3,30 milliards (3,05 à 3,20 auparavant).