Depuis notre dernière couverture de Baidu (NASDAQ :BIDU) en août 2024, le niveau de prix de l’action est maintenant légèrement plus élevé, à 89,53 $ contre 86,96 $ par action. Toutefois, au cours de cette période, il y a eu de multiples occasions de bloquer des profits élevés. Un peu plus d’un mois plus tard, au début du mois d’octobre, les actions BIDU ont atteint un sommet annuel de 115 dollars. Cette année, l’action BIDU a oscillé à deux reprises, en février et à la mi-mars, autour du niveau de prix de 100 dollars par action.
En tant que récidiviste, le "Google de la Chine" mérite clairement d’être pris en considération pour une exposition aux grandes technologies de l’Est, qui reste bien moins chère que des entreprises telles que Microsoft (NASDAQ :MSFT) et Alphabet (NASDAQ :GOOGL). Les derniers résultats de Baidu pour le premier trimestre 2025, publiés mercredi, témoignent d’une croissance continue, l’entreprise ayant dépassé les estimations de revenus. Bien qu’il n’y ait pas que les bénéfices à prendre en compte lorsqu’il s’agit de Baidu, examinons d’abord les performances financières trimestrielles.
L’essor de l’IA en Cloud grâce à ERNIE
Avec 32,45 RMB (4,47 milliards de dollars), Baidu a dépassé les recettes de 32,45 milliards de yuans attendues par FactSet. D’une année sur l’autre, il s’agit d’une amélioration de 3 % du chiffre d’affaires. Le revenu net de la société pour Baidu Core a augmenté de 48 % au cours de cette période pour atteindre 1 milliard de dollars. Toutefois, si l’on exclut les éléments non récurrents, en tant que mesure non GAAP, le bénéfice net de Baidu est de 872 millions de dollars, soit une baisse de 4 % d’une année sur l’autre.
À l’instar d’Alphabet, Baidu Core comprend AI Cloud, Mobile Ecosystem et Intelligent Driving & Other Growth Initiatives (iQIYI). Les recettes publicitaires restent la principale source de revenus de l’entreprise, en baisse de 6 % à 16 milliards de yuans (2,21 milliards de dollars) d’une année sur l’autre.
L’AI Cloud de Baidu a enregistré la plus forte croissance, à 42 % en glissement annuel. À l’instar de Google et d’Amazon (NASDAQ :AMZN), Baidu propose des services complets aux entreprises. Couvrant à la fois les aspects frontaux et dorsaux du déploiement de l’IA, également connu sous le nom de "full-stack", Baidu conçoit ses propres puces d’IA Kunlun et dispose du cadre d’apprentissage en profondeur PaddlePaddle.
En plus de ces couches complètes, Baidu propose des modèles de langage de grande taille (LLM) de la fondation ERNIE. La dernière itération, ERNIE X1 Turbo, égale les performances de son rival chinois DeepSeek R1, ainsi que celles de o1 d’OpenAI.
Selon diverses informations, ERNIE 4.5 Turbo est deux fois plus rapide que son prédécesseur, pour un coût inférieur de 20 %. De son côté, ce modèle ne représente que 0,2 % à 1 % du coût de ChatGPT 4.5, les prix du modèle Turbo ayant été réduits de 80 % en avril. Il suffit de dire que cela crée un énorme avantage en termes de coût-efficacité pour les entreprises chinoises.
En tant que LLM multimodal, ERNIE est adapté à un large éventail d’utilisations : analyse d’images et de sons, résumé de documents, génération d’images, raisonnement textuel et mathématique. À l’instar de la stratégie chinoise de réduction des prix dans d’autres domaines, qu’il s’agisse des véhicules électriques ou des livraisons de produits bon marché de Temu, il est clair que Baidu a l’intention de devenir le lieu de prédilection pour le déploiement d’applications d’IA.
L’IA, un élément de la stratégie globale de la Chine
Comme l’a montré la récente vague d’investissements en Arabie saoudite, le capitalisme d’État est la règle du jeu sous la forme de partenariats public-privé (PPP). La version chinoise du capitalisme d’État est sans doute plus efficace, sans le vernis des partis politiques et les conflits qui accompagnent l’hétérogénéité raciale.
Même l’ancien Premier ministre et chef du Parti libéral du Canada, Justin Trudeau, a fait l’éloge de la Chine pour sa "dictature de base", qui permet à la nation de "faire tourner son économie en un clin d’œil".
C’est sous cet angle qu’il faut considérer Baidu. En termes simples, Baidu est l’un des piliers de la Chine (avec Alibaba (NYSE :BABA) et Tencent) pour faire évoluer son grand système économique basé sur la fabrication, l’informatique en nuage, l’automatisation et l’IA.
À cette fin, Baidu complète ses efforts en matière d’IA par la conduite autonome. L’entreprise de robotaxis Apollo Go a déjà une longueur d’avance sur ses concurrents en commençant à offrir des services à Abu Dhabi et à Dubaï, la nouvelle plaque tournante du commerce, de l’innovation, de la finance et de la logistique, avec une fiscalité proche de zéro.
Basée à Fort Myers, en Floride, Apollo Go s’est vu décerner par les Edison Awards la médaille d’or dans la catégorie des véhicules sans conducteur pour 2025. En mars 2025, Baidu a fait état d’une augmentation annuelle de 7 % du nombre d’utilisateurs actifs mensuels (MAU), qui s’élève à 724 millions.
Il est probable que Hong Kong, un autre centre financier, soit la prochaine étape de l’expansion des robotaxis d’Apollo Go, ce qui lui donnerait l’avantage du premier arrivé.
Objectifs de prix de BIDU
En définitive, les investisseurs devraient considérer Baidu comme l’extension technologique de la Chine. C’est un peu comme si le gouvernement américain s’appuyait sur Amazon, Microsoft, Meta (NASDAQ :META) et Alphabet pour étendre son influence mondiale afin de réaliser des gains économiques et géopolitiques. C’est pourquoi les dirigeants de ces entreprises rencontrent régulièrement le président américain, quel qu’il soit.
Baidu fait partie de la version orientale d’un tel groupe de Big Tech. Dans notre précédent article sur Huawei et ses efforts pour augmenter la production de puces d’intelligence artificielle en dépit des contrôles américains à l’exportation, nous avons conclu que les restrictions imposées par les États-Unis ont une courte durée de vie.
Il en va de même pour Baidu. Pour les investisseurs "value" à la recherche de gains à long terme, cela signifie que l’exposition à BIDU est préférable à n’importe quel point d’inflexion des prix. Selon les données prévisionnelles du WSJ, l’objectif de prix moyen de BIDU, disponible sous forme d’American depositary shares (ADS), est de 109,66 dollars par rapport au prix actuel de 89,53 dollars par action.
L’estimation la plus basse est de 76 $ tandis que l’objectif de prix le plus élevé pour l’action BIDU est de 161 $ par action. Une majorité écrasante d’analystes, 25, suggèrent d’acheter à ce niveau de prix. 14 analystes suggèrent de conserver l’action, tandis que 1 seul recommande de la vendre.
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