Il y a eu un décalage flagrant entre la forte remontée des actions des semi-conducteurs et les conditions générales du marché cette année. En dépit de la montée en flèche des actions et de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, les actions des fabricants de puces et processeurs ont continué d'augmenter de façon soutenue. Du moins, jusqu'à récemment.
L'indice Philadelphia Semiconductor Index, l'indice de référence de l'industrie, a gagné 32 % cette année, même après avoir connu une baisse de 3,8 % au cours des cinq derniers jours de bourse. Cette hausse représente encore environ le double de l'expansion de l'indice S&P 500 (+16 %) au cours de la même période.
Mais cette période de vigueur est sur le point de s'achever, à notre avis, étant donné le contexte d'une demande encore faible pour les entreprises qui fabriquent des puces pour les ordinateurs, les téléphones cellulaires, l'industrie du jeu et les centres informatiques.
Les actions de Micron Technology Inc (NASDAQ:MU), qui étaient en hausse de plus de 60% jusqu'à la mi-septembre, ont chuté de 14% au cours des cinq derniers jours de bourse, montrant la nervosité des investisseurs.
Une autre preuve de cette faiblesse est venue d'un chef de file de l'industrie, Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO), le mois dernier, lorsque la société a réitéré une prévision de demande modérée pour le reste de l'exercice financier.
"Nous pensons que la demande a atteint son niveau le plus bas, mais qu'elle restera à ce niveau en raison de l'environnement incertain actuel ", a déclaré Hock Tan, Directeur Général de la société, dans un communiqué, laissant peu d'espoir pour une forte reprise au second semestre, basée sur un scénario optimiste que de nombreux acheteurs ont intégré dans leurs évaluations, axé sur 2020 où le déploiement du téléphone 5G devrait s'accélérer et les ventes de puces.
Malheurs économiques
La mise en garde de Broadcom est très importante pour les investisseurs parce que l'entreprise de San Jose, en Californie, possède l'une des gammes de produits les plus étendues de l'industrie. Le fabricant de puces vend des composants aux plus grands fabricants de téléphones portables du monde, dont Apple Inc (NASDAQ:NASDAQ:AAPL). C'est également l'un des principaux fournisseurs de composants réseau utilisés par les grands opérateurs de centres de données.
Une des plus grandes incertitudes pour les sociétés de puces vient desa perspectives globales de l'économie mondiale, car la demande de puces est étroitement liée à la croissance mondiale. Des données économiques récentes suggèrent que le ralentissement du secteur manufacturier américain s'intensifie, ce qui signifie qu'il sera difficile pour les États-Unis et l'économie mondiale d'éviter une récession. Si cela se produit, la reprise des actions du secteur des puces pourrait s'essouffler rapidement.
Les ventes totales de semi-conducteurs ont diminué d'environ 15 % d'une année sur l'autre en juillet, selon les rapports des analystes de l'industrie, qui ont cité des données de la Semiconductor Industry Association. Cela fait suite à une baisse de 17 % en juin et à la baisse de 15 % enregistrée en mai.
David Wong, un analyste de Nomura, citant les données de juillet, a remis en question l'avis de ceux qui voient une reprise rapide de la demande.
"Nous restons au cœur d'une crise des semi-conducteurs ", a écrit M. Wong dans une note aux clients le mois dernier. Le rapport "s'inscrit dans le droit fil des prévisions modérées au cours des six dernières semaines par plusieurs sociétés de cartes à puce, que nous considérons comme des indicateurs généraux pour de nombreux marchés finaux de cartes à puce".
Conclusion
Investir dans les actions de sociétés de semiconducteurs n'a tout simplement pas de sens pour le moment, surtout lorsque les menaces qui pèsent sur leur croissance n'ont pas encore complètement disparu. Toute évolution négative dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, d'autres mauvaises nouvelles sur le front économique chinois et un éventuel ralentissement de l'expansion américaine ne sont que quelques-uns des facteurs qui font que d'éviter les stocks de semi-conducteurs en général est la meilleure solution.