Peu importe à quel point ils peuvent aimer les frappuccinos ou les lattes épicés à la citrouille, les investisseur de Starbucks (NASDAQ: SBUX), ont des raisons d'être déçus de la récente performance de cette chaîne mondiale de cafés..
Après avoir atteint un sommet de près de 65 dollars en mai 2017, les actions de Starbucks ont depuis chuté de 17%. Au cours de la dernière année, alors que l’indice S & P 500 a progressé d’environ 18%, les actions de Starbucks sont restées bloquées, affichant une baisse d’environ 2%.
Croissance stagnante, nouvelles initiatives
Le principal catalyseur de cette piètre performance est la croissance des ventes des quelques 14 000 magasins aux États-Unis, qui a stagné, alors même que la croissance US est indubitablement solide. Cette année, avec l'amélioration de la confiance des consommateurs et de la croissance des salaires, de nombreuses autres chaînes alimentaires ont d'ailleurs de leur côté enregistré une croissance impressionnante des bénéfices.
Malheureusement pour ses actionnaires, Starbucks stagne. Rien ne semble fonctionner pour l’entreprise, du moins à court terme. Son chiffre d’affaires mondial au troisième trimestre de l’exercice 2018 affiche une maigre progression de 1%, conformément aux prévisions de la société annoncées en juin.
Pour certains, cette faiblesse est le signe que la société perd son statut de géant orienté vers la croissance, après avoir réussi à augmenter ses bénéfices de plus de 20% par an pendant de nombreuses années. Le plan de redressement de la société mis en place par la société montre également que les jours de croissance facile sont terminés, car il n’y a pas beaucoup de jus à tirer des centres urbains américains qui ont jadis alimenté la remarquable expansion de la société.
En juin dernier, Starbucks a annoncé la fermeture de 150 magasins exploités par l'entreprise au cours du prochain exercice, soit trois fois le chiffre annuel historiquement établi. Dans son nouveau plan, les banlieues américaines et la deuxième économie mondiale, la Chine, sont les deux régions qui stimuleront la croissance future.
La société prévoit que plus de 80% de la croissance des magasins au cours des prochaines années proviendront de sites de transit, en particulier dans les banlieues de l’Amérique centrale et du Sud. Starbucks a mis en place un certain nombre d’initiatives visant à réduire les ventes, notamment en proposant une gamme plus diversifiée de boissons froides, en réorganisant son programme de fidélité et en augmentant ses efforts en termes de marketing numérique via son application mobile. La société s'attend à ce que ces nouveaux efforts contribuent pour 1 à 2% aux ventes au cours de l'exercice 2019.
La Chine, est également au centre de la stratégie de redressement de Starbucks. La société prévoit de voir son revenu tripler dans le pays au cours des cinq prochaines années.
Dilemme actuel des investisseurs: conserver ou vendre
Pour les investisseurs à long terme de Starbucks, il est difficile de choisir entre rester fidèle à la société et aux actions dans la période actuelle où la société doit résoudre des problèmes, ou encaisser ses bénéfices après une hausse de 600% au cours de la dernière décennie. Après tout, on ne peut pas savoir quand le plan de redressement de Starbucks commencera à porter ses fruits, ou même si ce sera le cas un jour.
À notre avis, la société doit changer radicalement son business model, comme elle l’a indiqué dans son plan stratégique, en se transformant davantage en une destination déjeuner qu’en restant spécialisé sur les cafés et les boissons sucrées. De nombreuses sociétés mondiales de boissons, telles que Coca Cola (NYSE: KO), font face à des défis comparables, alors que les préférences des consommateurs évoluent dans les économies avancées.
Cela ne signifie pas pour autant que les actions de Starbucks ne sont plus intéressantes. À l’heure où la société arrive à maturité et entre dans une période de ralentissement de la croissance, c’est le moment où elle devient une cible attrayante pour les investisseurs dont l’objectif est de générer des revenus grâce à des dividendes en croissance constante.
Notre opinion reste globalement positive sur Starbucks, après des décennies de croissance explosive qui ont récompensé les investisseurs avec des dividendes croissants. Au cours des trois dernières années, Starbucks a enregistré une croissance moyenne de 24,4% du dividende par action et, avec un taux de distribution légèrement inférieur à 36%, et ce rythme de rendement ne devrait pas ralentir de sitôt.
Lors de la présentation de son plan stratégique à long terme en juin, Starbucks a annoncé qu’elle rembourserait aux actionnaires 25 milliards de dollars sous forme de rachats d’actions et de dividendes jusqu’à l’année fiscale 2020.
Conclusion
L'opinion des investisseurs sur le fait que Starbucks va rebondir est divisée. L’action pourrait s’avérer être un excellent pari si vous êtes d’accord avec l’ancien PDG et président sortant de la société, Howard Schultz qui considère les actions de Starbucks comme «bon marché et sous-évaluées». Nous pensons de notre côté que Starbucks se transforme en une «vache à lait» classique, une action à conserver à long terme dans le but de toucher des dividendes réguliers.