Le rapport NFP sur les créations d’emplois US du mois de décembre attendu cet après-midi à 14h30 sera sans conteste la statistique la plus importante de la semaine, et l’évolution de nombreux actifs pourrait être influencée par cette publication.
A quelques heures de cet événement majeur, faisons le point sur les prévisions du consensus, les autres indicateurs économiques permettant de mesurer l’emploi US, et les anticipations de quelques grandes banques :
Les prévisions du consensus
Les économistes anticipent des créations d’emplois en hausse, à 178k. Une hausse est en effet prévisible dans un contexte de « rattrapage » après les chiffres très décevants du mois précédent. En effet, le consensus anticipait 200k créations d’emplois, mais c’est seulement 155k créations d’emplois qui ont été annoncées pour le mois de novembre.
On peut également relever que la plus haute estimation du consensus pour le mois de décembre se situe à 225k, tandis que la plus basse s’établit à 160k, pour une moyenne de 185.5k.
Le taux de chômage est de son côté attendu stable à 3.7% pour le quatrième mois consécutif. Compte tenu du fait que le marché de l'emploi US est proche du plein emploi, le taux de chômage n’est plus une donnée majeure, et des chiffres légèrement sous le consensus ou au-dessus n’auraient sans doute que peu d’influence sur les échanges.
Ce n’est pas le cas des salaires horaires moyens, surveillés de près par la Fed. Les économistes prévoient une progression mensuelle des salaires de +0.3%, après +0.2% précédemment.
Les autres statistiques de l’emploi US au mois de décembre
Lorsque l’on essaye d’anticiper le rapport NFP, il faut tenir compte des autres statistiques mesurant l’emploi US, et notamment le rapport ADP, les sous-indices de l’emploi des indices ISM, et les inscriptions hebdomadaires au chômage US.
Le rapport ADP publié hier s’est révélé excellent, avec des créations d’emplois très nettement au-dessus du consensus, à 271k contre 179k anticipé et 157k précédemment.
Le sous-indice de l’emploi de l’ISM manufacturier a de son côté chuté en décembre, à 56.2 points contre 58.4 précédemment.
Enfin, les inscriptions hebdomadaires au chômage se sont révélées inférieures aux attentes pour 3 des 4 semaines du mois de décembre, mais ont affiché une progression régulière au cours du mois. La moyenne mobile sur 4 semaines a malgré tout chuté à 218k, contre 233k précédemment.
Globalement, on peut donc considérer que les autres statistiques de l’emploi US au mois de décembre permettent d’avoir un avis légèrement optimiste pour le rapport NFP attendu cet après-midi.
Les anticipations de quelques banques
Du côté des banques, on notera que Nomura anticipe 200k créations d’emplois, des salaires horaires moyens en hausse de 0.3%, et un taux de chômage en baisse à 3.6%. La banque relève la probabilité d’un phénomène de rattrapage après la déception du mois précédent, et souligne également que le retour à la normale des températures devrait avoir boosté l’emploi dans le bâtiment.
Pour Goldman Sachs (NYSE:GS), les créations d’emplois US du mois de décembre devraient s’établir à 195k, pour un taux de chômage de 3.7%, et des salaires horaires moyens en progression de +0.3% en données mensuelles, citant elel aussi une hausse de l’emploi due à l’amélioration des conditions météorologiques.
Barclays (LON:BARC) affiche de son côté une prévision à 185k pour les créations d’emplois, et anticipe une baisse du taux de chômage à 3.6%, et des salaires horaires moyens en hausse de +0.3%. La banque note par ailleurs s’attendre à un ralentissement du rythme mensuel moyen des créations d’emploi en 2019, à 160k contre 200k en 2018.
TD Securities prévoit quant à elle 190k créations d’emplois aux USA pour le mois de décembre, pour un taux de chômage stable à 3.7% et des salaires horaires moyens en hausse de 0.3%. La banque cite elle aussi un phénomène de rattrapage après la contre-performance du mois précédent, et souligne que le rapport ADP solide publié hier renforce la possibilité d’une bonne surprise pour le rapport NFP d’aujourd’hui.
Enfin, CIBC prévoit 188k créations d’emplois, et des salaires horaires moyens en hausse de +0.3%.
Conclusion
Les chiffres exceptionnellement faibles du mois précédent laissent espérer un phénomène de rattrapage pour le rapport NFP du mois de décembre, et c’est d’ailleurs ce que soulignent plusieurs banques citées dans cet article, qui affichent toutes des prévisions supérieures au consensus pour les créations d’emplois.
Les autres statistiques de l’emploi US au mois de décembre, et plus particulièrement le rapport ADP publié hier, incitent également à l’optimisme en ce qui concerne le rapport NFP attendu aujourd’hui.
Les attentes du marché sont donc sans doute élevées, et des chiffres sous le consensus sembleraient sans doute plus surprenants (et donc plus influents) que des chiffres meilleurs que prévus.
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