Sur le long terme, la consolidation des marchés Action Européens est indéniable : à peine -3.40% sur l’Eurostoxx 50 depuis son pique de 2015 à 3825.0pts, soit plus de 3 ans. Notre CAC 40 national fait à peine mieux avec ses +7.5% sur la même période. Le but ici n’est pas de critiquer le caractère négatif ou positif de la performance mais bien de souligner les faibles variations de prix durant ce laps de temps. Quand on sait que le CAC enregistre une performance de moins de 10% en plus de 3 ans alors que de 2014 à 2015 le marché a pris près de 40% (3800.0pts à 5270.0pts) il y a de quoi se poser quelques questions. Decryptage…
Ce graphique nous montre l’évolution long-terme de l’indice paneuropéen des valeurs de 2008 à nos jours. Bien que la tendance haussière de long-terme soit toujours valide, elle est actuellement menacée. Même si les prix évoluent toujours au-dessus de leur ligne de tendance, le marché est entré en phase de consolidation latérale (rectangle vert) à partir de 2015 et, plus grave encore, n’est pas parvenu à enregistrer un nouveau plus haut au-dessus de 3825.0pts lors de son sommet de 2017.
Ce type de configuration inquiètent toujours un certain nombre d’investisseurs lorsqu’elles sont placées loin dans une tendance haussière. En effet, elles peuvent souvent être annonciatrices de renversement progressif de l’opinion des investisseurs et retourner la tendance. Le marché n’ayant pas fait de nouveaux plus haut, un nouveau plus bas déclencherai un « Failure Swing ». De quoi s’inquiéter…
Sur quels titres fallait-il être positionné ?
C’est une question à laquelle le trader Action a pu répondre en examinant l’indice secteur par secteur, puis valeur par valeur, un vrai Top-Down en sommes :
Tirer les bonnes informations de ce genre de graphique n’est pas chose aisée tant la visibilité y est réduite du fait du grand nombre d’actif évoluant en même temps et se chevauchant les uns les autres. Il faut donc dégrossir en éliminant les secteurs sans direction avec une performance neutre par rapport à l’indice (Càd des secteurs évoluant autour de 0).
Une fois le graphique dégagé de tous les actifs inintéressants, n’en reste plus que 4, les plus directionnels tant à la hausse qu’à la baisse :
Secteurs haussiers :
- SXEE : Pétrole et Gaz
- SX8E : secteur de la technologie
Secteurs baissiers :
- SXKE : Télécommunication
- SX7E : valeurs bancaires
Le trader Action recherche des titres qui tire l’indice vers le haut de telle sorte à ce que quand ce dernier décline, les valeurs sélectionnées déclineront de manière bien moins importante, ou pourront même continuer à faire de la performance. La capacité, pour un trader, de faire de la performance lorsque le benchmark de référence (ici l’EuroStoxx 50) décline correspond alors à « battre le marché », ce phénomène est aussi appelé « performance absolue ».
C’est donc tout naturellement que je vais tourner l’analyse vers le secteur le plus en surperformance par rapport à l’indice : le SXEE (pétrole/gaz). A noter que les 2 secteurs, déjà en surperformance, offrent tous les 2 des signaux d’achat actuellement.
A la manière d’un entonnoir, l’analyse est poursuivie en s’intéressant cette fois-ci aux valeurs qui composent ce fameux secteur Pétrole & Gaz. La Lecture est cette fois plus facile, la plupart des titres évoluent en sous-performance légère par rapport à leurs secteurs. Seuls Saipem, Total (PA:TOTF) et Gamesa (MC:GAM) présentent des mouvements vraiment directionnels. Le problème de Gamesa est que ce titre sous-performe grandement le secteur et ne pourra donc constituer un quelconque refuge si jamais l’indice venait à se retourner. Il reste donc Total et Saipem, voici l’analyse technique de ces titres :
- Le marché se traite au-dessus d’une ligne de tendance haussière depuis le 2ème trimestre de cette année ; La tendance est donc haussière à court-moyen terme.
- Récemment les prix ont accéléré au-dessus de 5.12€, plus haut de Janvier-2016. Le RSI ne diverge pas mais se trouve déjà loin dans sa zone de sur-achat, un pull-back sur 5.12 voire même un retour sur la ligne de tendance peuvent être envisageables à ce stade même si rien ne semble pour l’instant freiner la hausse des prix.
- La situation est clairement haussière. Le mouvement étant déjà bien lancé, la prise de position pourrait s’avérer compliquée ici tant le premier support est éloigné. Un retracement serait opportun mais la-encore, il se peut qu’il n’arrive pas avant un long moment. Un titre pas facile à traiter pour l’instant.
- Les prix forment des sommets et des creux de plus en plus hauts depuis Février de cette année ; la tendance moyen-terme est donc haussière.
- Après un piège à la baisse constitué par une tentative des prix d’invalider la ligne de tendance haussière, le marché s’est retourné à la hausse grâce à une prise d’appuie sur la moyenne mobile exponentielle à 144 périodes. Le marché a continué son accélération jusqu’à s’affranchir des 56.03€, plus haut de 10 ans et niveau déjà travaillé en résistance au début de l’année.
- La tendance est haussière, le marché continue de faire de nouveaux plus hauts après une brève consolidation. Si 56.03€ confirme son nouveau rôle de support, ce qui semble se passer pour l’instant, alors un nouveau potentiel haussier jusqu’à 58.24€ s’ouvrira.
En conclusion les 2 titres sont, sans surprise, bien orientés à la hausse avec peut-être des opportunités plus nombreuses à court terme sur un titre que sur l’autre. Le fait de voir que les valeurs du secteur du pétrole et du gaz sont surpondérées dans les portefeuilles institutionnels n’est pas non plus une chose anodine. En effet, selon le modèle classique de rotation sectorielle, ce type de surpondération est sensée intervenir sur les sommets de marché / de cycle économique, de quoi rappeler la peur d’un possible « failure swing » de tout à l’heure. Une affaire qu’il faudra donc suivre avec grande attention.
Pierre Veyret, Technical Market Analyst at ActivTrades
The information provided does not constitute investment research. The material has not been prepared in accordance with the legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is to be considered to be a marketing communication.
All information has been prepared by ActivTrades PLC (“AT”). The information does not contain a record of AT’s prices, or an offer of or solicitation for a transaction in any financial instrument. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information. Any material provided does not have regard to the specific investment objective and financial situation of any person who may receive it. Past performance is not a reliable indicator of futures performance. AT provides an execution-only service. Consequently, any person acting on the information provided does so at its own risk.
Les pensées et les opinions exprimées par l’auteur ne reflètent pas nécessairement le point de vue d’ActivTrades Plc. Ce commentaire est seulement à titre informatif et ne devrait pas être considéré comme un conseil d'investissement. Les prévisions ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. La décision d'agir selon les idées ou suggestions présentées est à la discrétion du lecteur.