L’obligation émise ce mercredi par le constructeur automobile français Renault (PARIS:RENA) en yuan est désormais disponible sur le marché secondaire. Le coupon offert s'élève à 4,375% et la maturité est égale au 11 décembre 2017.
Les ratings attribués à cette ligne obligataire sont « Ba1 » chez Moody’s et « BB+ » chez Standard & Poor’s, à chaque fois en catégorie « High Yield ». Les perspectives associées aux ratings sont stables.
La coupure de négociation s'élève à 1.000.0000 yuans pour une taille émise de 500 millions. La devise d’émission appelle justement quelques précisions :
- Il s'agit d'obligations libellées en yuan CNH, surnommées également « Dim Sum Bonds ». Elles sont émises et traitées sur la place de Hong Kong. Par convention, le paiement des intérêts et le remboursement de ces obligations se feront toujours en dollars (ou en euros), sur base taux de change fixé au moment de l’opération.
- Il y a lieu de distinguer le yuan CNH (la devise offshore de la Chine) du yuan CNY (ou renminbi). Émis par la Banque populaire de Chine, le Yuan renminbi est la devise nationale de la Chine à l'exception de Hong Kong et Macao. Le renminbi est ainsi la monnaie domestique utilisée sur le territoire chinois et reste assez difficile à traiter pour les investisseurs étrangers.
Ce n’est pas la première fois que Renault SA émet de la dette en yuan. Depuis 2010, le constructeur automobile français a déjà placé trois emprunts obligataires dans cette devise.
Quel intérêt pour Renault SA d’émettre de la dette en yuan ?
Avant tout diversifier la base d’investisseurs et profiter de la manne de cash disponible en yuan offshore expliquait en juillet dernier Patrick Claude, directeur financement et trésorerie du constructeur français, au Figaro. « Le volume de dépôts en yuan offshore a décuplé en trois ans » soulignait alors Patrick Claude. Mais cela permet également à Renault de se faire connaître auprès des investisseurs locaux et financer ses activités chinoises, comme la construction d’une usine qu’il doit ouvrir en 2016 avec son partenaire Dongfeng.