Les données sur les dépôts suisses continuent de dépasser les attentes. Ils atteignent maintenant près de 580 milliards de francs suisses (578,2 milliards contre des prévisions de 577,4 milliards). La principale raison en est que la BNS n'est pas prête à arrêter sa politique monétaire ultra-souple comme l'a déclaré le président Thomas Jordan et cela entraîne de fortes pressions haussières sur le franc suisse. La paire EUR/CHF se situe autour de 1,0850 et nous ne voyons pas comment, du moins à moyen terme, la paire pourrait se maintenir constamment au-dessus de 1,10.
La politique monétaire de la BNS dépend largement de son géant voisin, la zone euro, et alors que les marchés financiers s'attendaient à ce que Mario Draghi fasse allusion à une nouvelle normalisation il y a quelques semaines à la réunion de la BCE, il n'en a rien été. En conséquence, la BNS poursuivra son intervention pour défendre le franc suisse sur le marché des changes tant qu'il n'y aura pas de normalisation de la part de la BCE.
Nous notons également qu'il existe des incertitudes économiques en Europe et nous pensons que cela devrait empêcher la BCE à normaliser ses taux d'intérêt. Santander a acquis Banco Popular (MC:POP) en Espagne et en Italie, Intesa San Paolo a été obligée d'acquérir Banco Popolare di Vicenza et Veneto Banca. L'État italien engagera probablement jusqu'à 17 milliards dans cette opération. Ce n'est donc pas le moment approprié pour la BCE de relever les taux (la charge de la dette deviendrait trop immense à ce point). Par conséquent, le franc suisse continuera d'être surévalué nous continuons d'être haussiers sur la monnaie helvétique.