Cette année, les marchés ont connu une évolution spectaculaire, le leadership des actions américaines cédant la place à une résurgence des actions étrangères.
"La bulle de l'exceptionnalisme américain se construit depuis des années. Le rééquilibrage des marchés mondiaux, qui n'a que trop tardé, ne fait que commencer et devrait durer longtemps", écrit Ruchir Sharma.
Un signe d'alerte à cet égard a été récemment observé dans une mesure de l'ampleur de l'indice stock market qui a atteint un niveau record. Comme le note Jim Paulsen,
"Le marché boursier est généralement en difficulté lorsque la corrélation est aussi faible qu'elle l'est aujourd'hui. Six des huit marchés baissiers depuis 1980 se sont produits lorsque l'intra-corrélation était inférieure à la moyenne, et aucun ne s'est produit lorsque la corrélation était dans son quartile le plus élevé."
Un nouveau marché baissier des actions américaines pourrait marquer la fin du marché baissier de la diversification. Bloomberg rapporte,
"Avant 2025, le modèle Global Asset Allocation de Meb Faber avait été à la traîne de l'indice des grandes capitalisations américaines pendant 14 années sur 16, une période sans précédent au cours du siècle dernier. Aujourd'hui, il est en passe d'obtenir le meilleur rendement par rapport au S&P 500 depuis sa création".
Si tel est le cas, les investisseurs passifs pourraient vouloir examiner non seulement leur exposition globale aux actions américaines, mais aussi la composition de cette exposition.
"L'économie américaine a énormément évolué au cours des 40 dernières années. Aucune des dix plus grandes entreprises américaines de 1984 ne figure encore sur la liste en 2025. Pourtant, la macroéconomie américaine reste aussi diversifiée qu'elle l'était il y a 20 ou 40 ans.
Par conséquent, en termes de taille économique globale, les 10 plus grandes entreprises américaines sont restées beaucoup plus stables - et beaucoup moins concentrées - que le marché boursier pondéré en fonction de la capitalisation", rapporte Research Affiliates.
La diversification au sein des marchés financiers et entre eux est bien sûr importante. Mais la diversification au-delà des actifs financiers et vers les actifs réels, un thème qui s'avère déjà prometteur, pourrait être tout aussi importante.
"Le marché dans son ensemble est sous pression, tandis que la partie des actifs tangibles du marché fait preuve de résilience - L'or est en hausse, tandis que l'énergie reste robuste malgré les inquiétudes liées à l'offre excédentaire dans une économie en perte de vitesse", écrit Wasif Latif.
