Investing.com -- L’or a atteint un niveau record cette semaine, dépassant pour la première fois la barre des 2 900 dollars l’once après l’intensification des tensions commerciales.
Cette forte hausse intervient après que le président Donald Trump a fait allusion à un éventuel tarif de 25 % sur toutes les importations américaines d’acier et d’aluminium au cours du week-end.
Mais malgré cette performance record, Joe Maher, économiste adjoint chez Capital Economics, suggère que la reprise pourrait ne pas maintenir son élan longtemps.
Les métaux précieux ont été l’une des classes d’actifs les plus performantes de 2025, malgré le manque de soutien des moteurs traditionnels comme le dollar américain et les rendements réels. La corrélation inverse habituelle entre le rendement des TIPS américains à 10 ans et les prix de l’or s’est considérablement affaiblie récemment.
« Au lieu de cela, nous pensons que l’or a bénéficié des craintes des investisseurs concernant la possibilité d’une nouvelle guerre commerciale », a déclaré Maher dans une note.
« Les craintes que l’or soit pris dans les tirs croisés de la guerre commerciale ont peut-être également conduit les investisseurs américains à acheter de l’or afin de devancer les futurs tarifs qui pourraient affecter les importations d’or américaines. Cela peut expliquer en partie la récente accumulation d’or sur le Comex aux États-Unis », a-t-il ajouté.
L’économiste souligne néanmoins que les récentes inquiétudes liées aux tarifs ne sont qu’une partie d’une divergence plus large par rapport aux moteurs traditionnels du marché de l’or.
Les achats d’or des banques centrales ont été un facteur important, potentiellement en tant que stratégie pour réduire l’exposition aux sanctions américaines, comme cela a été observé après le gel d’environ 300 milliards de dollars de réserves russes par les États-Unis et leurs alliés suite à l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
En outre, l’important déficit budgétaire américain, ainsi que les récents commentaires du président Trump sur la dette nationale, peuvent affecter la confiance des gestionnaires de réserves.
Un autre facteur mis en évidence par Maher est la forte demande d’or de la Chine, alimentée non seulement par sa banque centrale mais aussi par les investisseurs privés chinois à la recherche d’options d’investissement viables.
Bien que Capital Economics reconnaisse que des facteurs non traditionnels pourraient continuer à soutenir la valeur de l’or à court terme, il s’attend à ce que la diversification des réserves des banques centrales se fasse lentement et que le prix élevé de l’or puisse dissuader certains investisseurs.
En outre, la société s’attend à ce que les rendements des bons du Trésor à long terme augmentent cette année, renforçant sa prévision selon laquelle le prix de l’or retombera à 2 750 dollars d’ici la fin de 2025.