Lundi, la Financière Banque Nationale a augmenté son objectif de prix pour 5N Plus Inc. (VNP:CN) à 8,00 $CAN, comparativement à 6,50 $CAN précédemment, tout en conservant une cote de surperformance sur le titre. La firme a souligné le rôle essentiel de l'entreprise dans la production des panneaux CdTe de First Solar, notant que 5N Plus a constamment obtenu des contrats plus importants, environ tous les deux ans. L'accord le plus récent a permis d'augmenter le volume de 50 %.
L'entreprise a également souligné les efforts déployés par 5N Plus pour diversifier sa clientèle, avec de nouveaux clients tels que RayGen, une entreprise innovante dans le domaine de l'énergie solaire et du stockage, qui devrait étendre ses activités. En outre, l'acquisition d'AZUR par 5N Plus à la fin de 2021 a été couronnée de succès, avec une croissance rapide grâce à l'expansion des capacités et à l'obtention de nouveaux contrats.
L'analyste prévoit que l'année prochaine, l'entreprise pourrait générer des revenus d'environ 120 millions de dollars canadiens, ce qui représenterait le double du taux d'exécution de 2021 et s'accompagnerait d'une amélioration des marges au fur et à mesure que les anciens contrats expirent.
L'importance de 5N Plus va au-delà de ses activités commerciales, car elle est l'un des rares fournisseurs en Occident de produits basés sur des matériaux critiques comme le tellurium. L'importance de l'entreprise est soulignée par une subvention récente d'environ 14 millions de dollars canadiens du ministère de la Défense (DoD), destinée à des matériaux liés à la construction de satellites. Cet aspect des activités de 5N Plus a été considéré comme une question de sécurité nationale.
La confiance dans les perspectives d'avenir de 5N Plus a amené la Financière Banque Nationale à ajuster son évaluation de l'entreprise. Le nouvel objectif de prix est basé sur un multiple EV/EBITDA de 9x sur les projections de bénéfices 2026 de la société, qui était auparavant basé sur les estimations de bénéfices 2025. Cette évaluation est légèrement inférieure à la moyenne des pairs, qui se négocie à 10x sur les bénéfices prévus pour la deuxième année.
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