Investing.com — Lorie K. Logan, présidente de la Banque fédérale de réserve de Dallas, s’est récemment exprimée lors de la conférence 2025 sur les marchés financiers organisée par la Banque fédérale de réserve d’Atlanta à Amelia Island, en Floride. Le thème central de son discours portait sur la nécessité pour la banque centrale américaine de renforcer les mécanismes qui empêchent les taux d’intérêt du marché monétaire de s’envoler pendant les périodes de tension sur les marchés.
Logan a souligné le rôle crucial des marchés du Trésor et monétaires dans le système financier, finançant le gouvernement américain, fournissant des actifs sûrs et liquides aux investisseurs mondiaux, et établissant des taux d’intérêt sans risque au jour le jour. Elle a également mis en évidence la nature interconnectée de ces marchés, citant spécifiquement le marché des pensions où les titres du Trésor sont financés.
Malgré leur robustesse, Logan a pointé des vulnérabilités potentielles sur ces marchés, notamment une capacité d’intermédiation limitée, l’accumulation de levier financier et une gestion des risques incohérente. Elle a souligné que la capacité du bilan des courtiers affiliés aux banques n’a pas suivi le rythme de croissance du volume de titres du Trésor en circulation, ce qui pourrait potentiellement conduire à un dysfonctionnement du marché lors de chocs économiques.
Logan a suggéré que l’amélioration de la résilience de la capacité d’intermédiation pourrait impliquer à la fois les banques et les institutions financières non bancaires (IFNB). Elle a exprimé son intérêt pour une discussion détaillée sur le renforcement de l’intermédiation du Trésor par les IFNB.
Selon Logan, un effet de levier excessif peut exacerber les difficultés pendant les épisodes de stress. Elle a noté que les positions à effet de levier pourraient se dénouer rapidement, augmentant les demandes d’intermédiation. Cependant, elle s’est dite soulagée que le "basis trade" n’ait pas significativement amplifié la volatilité du marché observée début avril.
En termes de gestion des risques, Logan a salué le mandat de la Securities and Exchange Commission pour une compensation centrale plus large comme une étape importante pour renforcer la gestion des risques sur les marchés au comptant et de pensions du Trésor. Elle a suggéré qu’une compensation centrale plus large garantirait une gestion des risques plus solide, plus uniforme et donc plus résiliente.
Logan a également abordé le rôle de la liquidité de financement résiliente dans la résilience du marché, soulignant l’importance d’un cadre solide de mise en œuvre de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Elle a mis en avant le cadre de contrôle des taux de la Fed, qui comprend une offre abondante de réserves et des facilités de plafonnement permanentes, comme des composantes clés pour prévenir les pics de taux lors de chocs inattendus.
Logan a suggéré plusieurs façons de renforcer davantage ces outils. Elle a encouragé l’amélioration continue de la préparation opérationnelle pour emprunter auprès de l’escompte et a souligné la nécessité pour les Banques de la Réserve fédérale d’améliorer leur capacité à servir efficacement les clients. Elle a également suggéré d’améliorer la Facilité de Pension Permanente (SRF) en introduisant des opérations SRF à règlement anticipé régulières et une compensation centrale des opérations SRF pour permettre aux courtiers affiliés aux banques de réduire leurs bilans.
En conclusion, Logan a souligné l’importance de renforcer les mécanismes qui empêchent les taux d’intérêt du marché monétaire de s’envoler pendant les périodes de tension sur les marchés afin d’assurer la stabilité et la résilience du système financier.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.