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Investing.com - Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) pourrait connaître une hausse supplémentaire soutenue par trois tendances clés, selon Morgan Stanley (NYSE:MS).
Dans une note récente, le courtier a maintenu une recommandation "equal weight" sur l’action, tout en exprimant un optimisme à court terme avant la publication des résultats de l’entreprise le 25 juin.
Le premier facteur est l’exposition croissante de Micron aux marchés de l’intelligence artificielle. Morgan Stanley prévoit que les revenus liés à l’IA, principalement issus de la mémoire à haute bande passante (HBM) et de la LPDDR utilisée dans les serveurs et systèmes d’IA, vont presque doubler d’ici la fin de l’exercice fiscal 2025.
La HBM à elle seule devrait contribuer à une augmentation de 30% des prix moyens d’ici novembre.
Le courtier prévoit que les revenus directs liés à l’IA passeront d’environ 14% des ventes en février à près de 30% en novembre. Morgan Stanley modélise des ventes de HBM atteignant 2 milliards $ au trimestre d’août, avec une croissance continue au quatrième trimestre.
Le courtier a noté que SK Hynix, qui génère une proportion similaire de revenus à partir de la HBM, a vu ses marges brutes approcher les 60%, suggérant un potentiel pour Micron de bénéficier à mesure que sa part d’IA augmente.
La deuxième raison est l’allègement des pressions sur les marges. Au trimestre de mai, les marges brutes de Micron ont été contraintes par une part plus élevée de produits grand public et une sous-utilisation de la NAND.
Ces pressions devraient s’atténuer, avec des volumes améliorés dans les SSD d’entreprise et des prix en hausse soutenant la reprise. Les prix spot de la DDR4, bien qu’ils ne représentent qu’environ 10% des revenus de Micron, ont augmenté de 150% en glissement annuel, ce qui pourrait stimuler les bénéfices.
Micron devrait également bénéficier de tendances similaires à celles de Sandisk, qui a récemment prévu une expansion de quatre points de pourcentage de sa marge, incluant la sous-utilisation.
Morgan Stanley s’attend à ce que la marge brute de Micron s’améliore, passant de 37,0% au trimestre de mai à 43,9% au trimestre d’août, comparé au consensus de 36,4% et 39,5%, respectivement.
Troisièmement, bien que la valorisation ne soit pas considérée comme bon marché, elle reste inférieure aux pics historiques. À 121,82 $ par action, Micron se négocie à environ 3 fois sa valeur comptable, en dessous des près de 4 fois atteints pendant le boom de l’IA en 2023 et en ligne avec les pics des cycles précédents.
Morgan Stanley évalue l’action à 14 fois 7 $ de bénéfices sur l’ensemble du cycle, intégrant une prime pour le potentiel de l’IA.
Cela donne un objectif de prix de base de 98 $. À son apogée, Micron a gagné environ 12 à 13 $ par action, et Morgan Stanley s’attend à ce que le BPA approche ces niveaux dès le prochain trimestre.
Ses prévisions pour le trimestre d’août incluent 10,32 milliards $ de revenus et 2,47 $ de BPA, bien au-dessus des estimations du marché de 9,89 milliards $ et 2,02 $.
Malgré cette vision constructive, Morgan Stanley a signalé des risques, notamment des accumulations potentielles de stocks, une demande plus faible que prévu et des besoins continus en dépenses d’investissement. Il a également souligné que Nvidia (NASDAQ:NVDA) pourrait offrir de meilleurs rendements de flux de trésorerie disponible par rapport à Micron.
Néanmoins, tant que la demande liée à l’IA se maintient, Morgan Stanley voit une marge de progression pour les fondamentaux de Micron et un intérêt soutenu des investisseurs.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.