Investing.com — L’incertitude des investisseurs concernant l’orientation de la politique économique américaine sous le second mandat du président Donald Trump s’intensifie, les stratèges d’UBS affirmant que ce manque de clarté alimente la volatilité du marché et érode la confiance.
Dans une note publiée cette semaine, Jason Draho, responsable de l’allocation d’actifs chez UBS CIO Americas, tente de définir la "Trumponomie" et conclut que même les membres de l’administration Trump peinent à articuler une vision économique cohérente.
"C’est la question à mille milliards de dollars et ma réponse honnête est que je n’en suis pas vraiment sûr," a écrit Draho, en référence à la question centrale de la note : "Qu’est-ce exactement que la Trumponomie ?"
Alors que le premier mandat de Trump présentait un programme largement favorable à la croissance avec des réductions d’impôts, une déréglementation et des dépenses plus élevées, l’approche actuelle semble plus fragmentée et difficile à cerner. "Une telle ambiguïté crée de la confusion et de l’anxiété qui pèsent sur les marchés financiers," a déclaré Draho.
Le principal point de friction jusqu’à présent et le facteur clé derrière la récente faiblesse du marché concerne les droits de douane. Les tarifs réciproques de la nouvelle administration sont plus étendus qu’auparavant et manquent d’un objectif clairement énoncé. On ne sait pas si le but est d’équilibrer les règles du jeu commercial ou d’éliminer complètement les déficits commerciaux.
"Sans savoir quelle considération est la plus importante, il est difficile de déterminer ce qui constituera des accords satisfaisants," a noté Draho.
Il existe également des contradictions entre les objectifs déclarés. Trump s’est engagé à réduire le déficit budgétaire mais poursuit simultanément des politiques — comme d’éventuelles réductions d’impôts financées par les recettes tarifaires — qui pourraient l’élargir.
De même, les efforts visant à augmenter la production énergétique nationale pourraient être compromis par la hausse des coûts des intrants due aux tarifs douaniers. "Les deux objectifs ne peuvent pas être atteints en même temps," a averti le stratège, soulignant que la diminution des importations due à la relocalisation réduirait les recettes tarifaires.
"Cela conduira à des déficits budgétaires plus importants, surtout si les recettes tarifaires attendues sont utilisées pour financer des réductions d’impôts plus importantes maintenant," a-t-il ajouté.
Face à toutes ces incertitudes, les marchés ont réagi en conséquence. Les actifs risqués ont intégré une probabilité plus élevée de récession, tandis que les obligations et le dollar se sont vendus — une combinaison inhabituelle qui signale généralement des primes de risque croissantes plutôt qu’une simple détérioration des attentes de croissance.
Selon UBS, la position politique reste idéologiquement confuse. Les premiers jours de Trump 2.0 ont présenté deux visions concurrentes : une approche populiste de type "America First" (MAGA), et un cadre "DOGE" fiscalement conservateur et favorable à un gouvernement réduit. Mais aucune n’a encore prévalu.
Le report de certains tarifs douaniers et les exemptions pour des produits technologiques comme les semi-conducteurs et les smartphones pourraient indiquer un tournant plus pragmatique. Cependant, il faudrait probablement plus que cela pour stimuler le sentiment des investisseurs.
"L’espoir n’est pas une stratégie d’investissement, et la confiance des investisseurs restera faible et les marchés volatils et probablement limités jusqu’à ce qu’il y ait une certaine clarté et cohérence dans la Trumponomie," a écrit Draho. "Plus tôt cela viendra, en commençant par les tarifs douaniers, meilleure sera la perspective du marché."
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.