Chine : Contre-tendance, comment interpréter la phase de reprise actuelle ?

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Investing.com - Contrairement aux marchés boursiers occidentaux, les actions chinoises connaissent un redressement majeur. Alors que le S&P 500 a perdu 7,5 % au cours du mois dernier, le Hang Seng a gagné 4 % sur la même période, le SZSE Component s'est redressé de 12 % et le NASDAQ Golden Dragon China a bondi d'environ 17 %.

Quelques facteurs importants sont à l'origine de la reprise des actions Dragon : l'assouplissement des restrictions Covid, le relâchement de la pression réglementaire sur le secteur technologique et le soutien fiscal apporté par le gouvernement de Pékin après le discours du vice-premier ministre Liu He.

Les investisseurs doivent admettre que le "Beijing Put" a porté ses fruits", rappelle Gergely Majoros, membre du Comité d'investissement de Carmignac, dans une note de recherche. Il écrit que le récent assouplissement des restrictions en Chine a contribué à renforcer le sentiment des investisseurs sur les actions chinoises, mais surtout, "le gouvernement du dragon a commencé à tenir ses engagements, améliorant encore les perspectives d'investissement sur ce marché".

Le soutien fiscal porte ses fruits

À la suite de la vidéoconférence du Premier ministre Li du 25 mai, à laquelle ont participé plus de 100 000 fonctionnaires locaux, de nombreux ministères et administrations territoriales se sont efforcés d'introduire de nouvelles mesures de relance pour stabiliser la croissance, notamment sur le plan fiscal.

"L'impact de ces mesures est déjà visible dans les secteurs où les effets sont généralement perçus en premier, comme les projets d'infrastructure, mais il se manifeste également dans d'autres domaines tels que le secteur automobile", indique l'expert du gestionnaire d'actifs français.

Le marché immobilier turbulent (voir chapitre China Evergrande Group (HK:3333)) a également commencé à bénéficier des mesures de relance, même s'il reste profondément en crise. On peut donc supposer sans risque de se tromper que d'autres interventions ciblées seront annoncées plus tard dans l'année, en particulier dans la perspective du congrès du parti communiste en octobre", indique M. Majoros dans son étude.

Selon l'expert, l'attention du gouvernement chinois semble s'être déplacée "de la politique explicitement zéro-covide vers une nuance plus équilibrée, pour favoriser les objectifs économiques", l'impulsion du crédit "commençant à montrer des signes d'amélioration". Ce dernier a toujours été un bon indicateur de l'activité économique future.

Des signes positifs pour le secteur technologique

L'environnement réglementaire des entreprises technologiques en Chine a également commencé à s'améliorer de manière significative, avec une augmentation du flux de nouvelles positives. La fin des enquêtes pour des problèmes de cybersécurité sur certaines entreprises comme DIDI, Fulltruck et Kanzhun (NASDAQ:BZ) a envoyé un signal positif fort sur la fin de cette phase de la campagne de réglementation. Dans certains secteurs, tels que les jeux d'argent, la réglementation a été assouplie, comme en témoigne l'octroi de nouvelles licences.

La question du retrait de la cote de nombreux ADR chinois à New York est probablement le seul domaine dans lequel il n'y a pas eu de progrès significatif, ou du moins pas encore, et la visibilité dans ce domaine est encore faible", souligne M. Majoros.

Événements à surveiller

À court terme, le marché devrait commencer à se concentrer sur les événements qui " se dérouleront en juillet et qui pourraient apporter un éclairage supplémentaire sur ces questions ". Plus précisément, l'analyse souligne que d'autres déclarations pourraient être faites lors de la visite très attendue de Xi Jinping à Hong Kong début juillet pour marquer le 25e anniversaire de la "restitution", ainsi que lors de la prochaine réunion du Conseil d'État à la mi-juillet. Une autre rencontre entre le président américain Biden et Xi Jinping devrait également avoir lieu cet été, au cours de laquelle certaines de ces questions devraient être abordées.

En définitive, écrit M. Majoros, les choses ont commencé à bouger et à s'améliorer sur plusieurs fronts. "Ainsi, l'asymétrie des risques pour le marché boursier s'est déplacée davantage vers une plus grande attractivité, encore soutenue par des valorisations attrayantes et une exposition actuellement faible des investisseurs mondiaux aux actions chinoises en termes historiques."

Attention, toutefois, à ne pas acheter à découvert. La sélectivité restera la clé pour éviter de futures mésaventures", prévient l'expert, "il est notamment conseillé aux investisseurs de ne pas parier sur l'incapacité du parti communiste chinois à atteindre ses objectifs à long terme. Les événements politiques à venir en juillet doivent être suivis de près, car ils pourraient apporter davantage de clarté sur les perspectives du marché et potentiellement donner le coup d'envoi de la prochaine phase de redressement du marché boursier chinois".