Investing.com - "Nous avons encore beaucoup à apprendre sur l'inflation ", c'est ce qu'a déclaré le président de la BoE Andrew Bailey lors d'une audition parlementaire le 23 mai.
Avec cette déclaration bouleversante, il a prouvé que Banque d'Angleterre n'a pas plus de plan directeur pour sortir de la situation actuelle inextricable que EZB et Fed. En effet, alors que les taux d'intérêt élevés font payer leur tribut à l'économie, les gens sont également frappés par une crise inflationniste.
Bien que les institutions responsables du développement économique agissent de manière désordonnée, les investisseurs sur les marchés boursiers ne connaissent qu'une seule direction, car, aveuglés par le succès des jours passés, ils courent après de nouveaux sommets historiques. Sans tenir compte du fait que non seulement les premières banques américaines et européennes ont déjà été mises à mal, mais que le nombre de faillites d'entreprises augmente également.
Libby Cherry de Bloomberg a attiré l'attention sur le fait qu'au cours du week-end de la fête des mères, sept grandes entreprises ont déposé le bilan en 48 heures. Un triste résultat qui n'avait pas été observé depuis la crise financière de 2008, comme l'a écrit Cherry :
"Dans tous les secteurs, les entreprises sont aux prises avec des coûts d'intérêt plus élevés, ce qui rend le refinancement des prêts et des obligations plus difficile, tandis que les dirigeants des entreprises sont davantage scrutés par les investisseurs et les créanciers".
Vice Media Group, Envision Healthcare, Monitronics International, Venator Materials Plc, Cox Operating, Kidde-Fenwal et Athenex - tous ont été confrontés au même problème : des dettes trop élevées.
Pour la Fed, il ne s'agit pas d'une évolution inquiétante. Elle se réfère à l'indice hebdomadaire de stress financier de la Fed de St. Louis, qui se situe dans la zone négative, ce qui n'indique aucun stress. Avec la chute de la Silicon Valley Bank (OTC :SIVBQ), il est passé à seulement 1,54, ce qui est négligeable si l'on considère les 9,25 dans le contexte de la faillite de Lehmann.
Il n'est donc pas surprenant que des membres de la Fed, comme le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, déclarent que de nouvelles hausses des taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation ne posent pas de problème.
Ce faisant, ils ignorent toutefois totalement le fait que, dans l'environnement de marché actuel, même une hausse des taux d'intérêt entraîne une augmentation de l'inflation. Cela est dû au fait qu'une hausse des taux directeurs entraîne une augmentation des paiements d'intérêts pour le service de la dette d'un pays.
Dans le cas des Etats-Unis, les paiements d'intérêts passent de moins de 200 milliards de dollars en 2022 à 660 milliards de dollars cette année et à 1.400 milliards de dollars en 2033. Mais les recettes fiscales qui doivent être consacrées au paiement des intérêts manquent dans le budget et sont compensées par l'impression d'argent frais. L'expert des marchés financiers Matthew Piepenburg écrit:
"La Fed chasse sa propre queue... non seulement l'inflation restera, mais elle sera même aggravée par la politique "anti-inflationniste" de la Fed en matière de hausse des taux d'intérêt".
A ce stade de l'histoire des marchés financiers, il n'y a que deux possibilités - une fin avec des horreurs, ou une horreur sans fin.
La première signifierait que les banques centrales relèvent considérablement les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, comme ce fut le cas sous le président de la Fed, Volcker, avec 20 pour cent en 1980. Il en résulterait un assainissement considérable du marché, avec un chômage de masse et l'éclatement de toutes les bulles d'actifs, y compris les actions et l'immobilier, en très peu de temps. Il s'ensuivrait une période de croissance durable, après quoi une nouvelle politique monétaire mal orientée nous ramènerait au point où nous nous trouvons actuellement.
Dans ce dernier cas, nous serions confrontés à de nombreuses années d'inflation élevée, de taux d'intérêt élevés et de croissance en baisse, tandis que les salaires réels chuteraient et que les impôts augmenteraient.
Que l'un ou l'autre de ces scénarios devienne réalité, il faut dire adieu à la course aux plus hauts historiques, même si cela fait mal et même si tout le monde semble spéculer sur la prochaine vague de baisses de taux et de QE. Mais dans les conditions actuelles, le prétendu garant de nouveaux rallyes ne mène de toute façon qu'à une impasse. L'analyste en investissement Daniel Lacalle l'explique ainsi:
"La politique inflationniste qui a été mise en œuvre à pas prudents depuis 2009 va encore être renforcée. Si cela s'accompagne d'une longue période de stagflation, le résultat sera très désagréable pour toutes les parties concernées. La stagflation ne conduit en aucun cas à la croissance et au boom des actions. Au contraire, elle garantit que les marchés obligataires et boursiers se portent aussi mal l'un que l'autre.
Souhaitez-vous vraiment un endettement élevé, une augmentation des dépenses publiques et un nouvel assouplissement de la politique monétaire des banques centrales ?
Alors ne vous étonnez pas que si votre souhait se réalise, vous aurez un endettement record, une croissance plus faible et une inflation élevée".