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Octobre hawkish : les banques centrales ont-elles tort ?

Economie 05/10/2022 12:00
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Par Laura Sánchez

Investing.com - Dans une conjoncture économique difficile, de plus en plus d'experts se demandent si les banques centrales ne font pas fausse route dans leur stratégie ultra-favorable de hausse des taux d'intérêt.

Gilles Moëc, chef économiste chez AXA (EPA:AXAF) Investment Managers, examine les perspectives d'octobre pour les banques centrales des deux côtés de l'Atlantique.

BCE

"En ce qui concerne les taux directeurs, nous nous attendions déjà à ce que la BCE procède à une hausse de 75 points de base le 28 octobre et, à notre avis, la publication d'un nouveau chiffre d'inflation plus élevé que prévu pour septembre a scellé l'affaire", déclare M. Moëc, ajoutant : "L'expérience de la Banque d'Angleterre peut donner aux autres banques centrales, et en particulier à la BCE, le sentiment qu'il faut y réfléchir à deux fois avant de compléter une action "traditionnelle" sur les taux directeurs par un resserrement quantitatif. C'est le débat crucial qui se déroule actuellement à Francfort".

Selon l'économiste, "la BCE va probablement maintenant se concentrer sur une nouvelle accélération de l'inflation de base. De plus, il pourrait être surpris par le contraste dans les enquêtes entre la chute abyssale de la confiance des ménages et le fléchissement du sentiment des entreprises". Par conséquent, "une récession n'est pas encore le scénario de base de la BCE et elle attendra de voir de quel "côté" (ménages ou entreprises) l'économie se tournera dans les prochains mois avant de changer d'avis".

Fed

"La Fed reste dépendante des données et de la publication de nouveaux résultats cette semaine, qui sera un autre 'test clé' pour les prochaines étapes", note Moëc. "Pour notre part, nous nous attendons à un chiffre de création d'emplois plus faible, bien que les dernières données sur les demandes d'allocations chômage rendent cette prévision incertaine", ajoute cet expert.

Au-delà du flux de données, le chef économiste d'AXA Investment Managers estime : "Nous pouvons voir un certain débat réapparaître à la Fed. Si Lael Brainard a mis en garde le marché contre un assouplissement trop rapide de la politique monétaire américaine, elle a clairement pris en compte les préoccupations exprimées, entre autres, par Maurice Obstfeld et a explicitement mentionné le risque que la Fed aille trop loin à un moment donné, ainsi que la nécessité de prendre en compte les effets d'entraînement du resserrement monétaire mondial en cours".

Ainsi, selon AXA IM, " ces commentaires préparent le terrain pour le débat qui aura lieu plus tard dans l'année : une fois que les signes d'un ralentissement économique adéquat sont présents, le resserrement doit-il se poursuivre ?

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