Par Alessandro Albano
Investing.com - Ces dernières semaines ont été marquées par un changement de discours sur les marchés financiers : des craintes d'une inflation excessive aux craintes d'une récession économique. Les banquiers centraux, les investisseurs de renom et les analystes s'interrogent sur l'impact du cycle de resserrement monétaire sur le cycle économique et sur la possibilité de normaliser les conditions de crédit par un atterrissage en douceur.
Dans un document de recherche, Marco Oprandi, responsable de Cross Asset Solutions chez Cirdan Capital (CC), écrit que, bien qu'il y ait de fortes chances qu'une récession se produise, "nous pensons qu'il est pertinent de définir les trois principaux types d'événements et leur impact sur l'économie réelle et financière : la récession structurelle, la récession événementielle et la récession cyclique.
La première découle d'une crise financière et économique mondiale, explique Oprandi dans son analyse, qui conduit le marché "à enregistrer de fortes baisses pouvant aller jusqu'à -60 % en six à douze mois environ, avec au moins cinq ans pour la reprise". La crise financière de 2008 en est un exemple.
La récession dite "événementielle" est influencée par des événements "typiquement exogènes", tels que la pandémie de COVID-19, où le marché enregistre des baisses "d'environ -30 % en quelques jours, avec une période de récupération estimée à environ un an".
Enfin, le ralentissement cyclique est le résultat du cycle économique financier. "Ce dernier présenterait des baisses pendant une période d'un an, totalisant environ -30%, avec une reprise ultérieure d'environ deux ans", précise le responsable du CC.
Le premier semestre 2022, rappelle la note, a été caractérisé par un marché majoritairement baissier, laissant place "à une récession potentielle". Toutefois, la boutique financière indépendante estime que la probabilité qu'une récession se produise au cours des 12 et 24 prochains mois "est de 30 % et 50 % respectivement", et que les perspectives actuelles de récession "sont de nature cyclique, car elles sont dictées par les politiques agressives mises en œuvre par les principales banques centrales pour augmenter les taux d'intérêt".
Dans ce contexte, CC privilégie les valeurs du secteur bancaire qui bénéficient de la hausse actuelle des taux, tandis que, compte tenu des fortes baisses du secteur de l'énergie, "nous estimons que les valeurs énergétiques sont décotées par rapport à leur valeur et à leur potentiel".
"Une catégorie d'actions que nous considérons comme attrayante en cette période de hausse des taux d'intérêt est celle des actions à courte durée", ajoute Oprandi, "qui servent à générer une bonne partie des flux de trésorerie à court terme, ce qui les rend plus compétitives par rapport aux actifs sans risque, comme les bons du Trésor."