Par Alessandro Albano
Investing.com - Le cycle de resserrement monétaire et le ralentissement économique sont les thèmes qui façonnent les marchés financiers au second semestre. Le S&P 500 a terminé le pire premier semestre de l'année depuis 1970, tandis que le NASDAQ Composite a enregistré les six premiers mois les plus difficiles de son histoire.
"Le scénario macroéconomique a radicalement changé depuis les dernières perspectives mondiales de S&P", écrit Paul Gruenwald, économiste en chef mondial chez Standard & Poor's, "le problème le plus important auquel sont confrontés de nombreux pays est la persistance d'une inflation élevée."
Selon l'économiste, le principal défi pour les banques centrales est "de contenir et de stabiliser les attentes sans déclencher de récession".
M. Gruenwald met en avant les aspects positifs de l'économie, soulignant que les données relatives aux dépenses et à la production ont faibli au cours de l'année, mais que l'emploi reste robuste et que les bilans du secteur privé sont en bonne santé, notamment aux États-Unis et en Europe.
Toutefois, l'analyse prévient que "les risques sont clairement orientés à la baisse, car la possibilité d'une récession (en particulier aux États-Unis) augmente et les conséquences macroéconomiques du conflit Russie-Ukraine persistent".
Resserrement des conditions de crédit
Dans un rapport distinct, l'agence de notation souligne les dangers auxquels l'économie et les marchés seront confrontés au cours des derniers mois de 2022. Avec le ralentissement de la croissance économique et le durcissement des conditions de financement, S&P estime qu'"une forte hausse des taux d'intérêt, une inflation persistante et un regain de prudence des consommateurs pourraient pousser les États-Unis, et potentiellement l'Europe, dans une récession, probablement en 2023".
Les principaux risques sont l'inflation, la sécurité énergétique et l'incertitude géopolitique. Les pressions persistantes sur les prix de l'offre dans les marchés de l'alimentation et de l'énergie, explique S&P dans son étude, pourraient alimenter une inflation "généralisée", tandis que les retombées du conflit entre la Russie et l'Ukraine pourraient compromettre "le commerce mondial et la croissance économique".
"D'autres risques pertinents découlent du fait que les gouvernements privilégient la sécurité énergétique et le caractère abordable de l'énergie par rapport à la durabilité à court terme", souligne l'agence.
Les tendances jusqu'ici positives des notations seront sous pression en 2023, car la forte reprise post-Covid jusqu'au premier trimestre de l'année a laissé "de nombreuses entreprises avec des bénéfices solides et des profils de refinancement favorables après deux années de liquidités bon marché".
Toutefois, la baisse des revenus réels et l'augmentation du coût de la vie pourraient freiner la demande des consommateurs et rendre plus difficile la répercussion de la hausse des coûts des intrants, ce qui éroderait les marges. Si l'on ajoute à cela le durcissement des conditions de financement et d'exploitation, il est probable que "les entreprises, en particulier les plus vulnérables, commenceront à ressentir la pression plus tard dans l'année".
"Nous nous attendons à ce que les taux de défaut aux États-Unis et en Europe doublent pour atteindre 3 % au premier trimestre 2023, et atteignent potentiellement 5 % à 6 % dans un scénario défavorable", indique S&P, soulignant comment le nouvel indicateur de cycle de crédit (CCI) développé par l'agence elle-même signale "une augmentation potentielle du stress de crédit à l'échelle mondiale entre la fin 2022 et le début 2023, avec quelques variations de sensibilité entre les entreprises et les épargnants."