A contre-courant de la tendance à Paris, Alten perd 1% au lendemain de la publication d'un chiffre d'affaires 2015 ressorti à environ 1,54 milliard d'euros, en progression de 12,2% comparativement au précédent exercice.
'L'année 2016 débute dans un contexte économique incertain', a prévenu le groupe d'ingénierie et de conseil, rappelant cependant avoir 'consolidé ses positions en Europe ces dernières années' et s'attendant à réaliser une croissance organique positive en 2016.
En réaction à cette publication, Bryan Garnier dégrade sa recommandation sur Alten de 'neutre' à 'vente' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 48 à 46 euros, au vu de 'nuages à l'horizon qui justifient difficilement la valorisation actuelle'.
Notant que 'des signaux négatifs sont apparus (pétrole et gaz, télécoms)', le broker attend désormais pour 2016 à une croissance en données comparables similaire à celle de 2015, soit +3,4% à comparer à une estimation précédente de +4,7%.
'Selon nous, l'absence de fort potentiel d'amélioration pour la marge opérationnelle (à 10,5-11% au maximum, contre environ 13% pour Altran à horizon 2020) ne justifie pas des multiples valeur d'entreprise sur profit opérationnel si élevés', juge-t-il.
Copyright (c) 2016 CercleFinance.com. Tous droits réservés.
'L'année 2016 débute dans un contexte économique incertain', a prévenu le groupe d'ingénierie et de conseil, rappelant cependant avoir 'consolidé ses positions en Europe ces dernières années' et s'attendant à réaliser une croissance organique positive en 2016.
En réaction à cette publication, Bryan Garnier dégrade sa recommandation sur Alten de 'neutre' à 'vente' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 48 à 46 euros, au vu de 'nuages à l'horizon qui justifient difficilement la valorisation actuelle'.
Notant que 'des signaux négatifs sont apparus (pétrole et gaz, télécoms)', le broker attend désormais pour 2016 à une croissance en données comparables similaire à celle de 2015, soit +3,4% à comparer à une estimation précédente de +4,7%.
'Selon nous, l'absence de fort potentiel d'amélioration pour la marge opérationnelle (à 10,5-11% au maximum, contre environ 13% pour Altran à horizon 2020) ne justifie pas des multiples valeur d'entreprise sur profit opérationnel si élevés', juge-t-il.
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