Maurel & Prom: Société Générale en soutien

Maurel & Prom signe la plus forte progression du SBF 120 avec un gain de 3,9% à 11,8 euros. Le titre de la société d'exploration pétrolière, qui publiera ses résultats semestriels ce jeudi, est porté par un relèvement de recommandation de Société Générale.

Jusqu'ici à la vente, le bureau d'études préconise maintenant d'acheter le titre et a aussi revu à la hausse son objectif de cours de 12 à 14 euros.

Il dit s'attendre à ce que Maurel et Prom (PARIS:MAUP) soit la seule société européenne d'exploration et de production (E&P) au sein de son domaine de couverture à générer une croissance organique de son flux de trésorerie disponible (FCF, free cash flow) l'an prochain, grâce à la montée en puissance de sa plate-forme au Gabon.

'Les actionnaires de Maurel ont essuyé un premier semestre difficile, marqué par une production stable, des révisions à la baisse des contrats gabonais et l'abandon du dividende', rappelle Société Générale dans une note. De fait, ces derniers pourraient exercer une pression renforcée sur le directeur général au cours des 12 prochains mois en vue d'une amélioration de leurs rémunérations.

'Cela dit, la perspective d'une solide génération de trésorerie dans les années à venir (la direction table sur un FCF de 350 millions de dollars avec l'arrivée à maturité des activités au Gabon en 2015) devrait offrir au groupe une plus grande flexibilité pour redistribuer du cash, une tendance en ligne avec les politiques plus favorables aux actionnaires actuellement menées dans le secteur en Europe', résume SG.

Pour rappel, Maurel & Prom a fait état le 5 août dernier d'un chiffre d'affaires de 295,5 millions d'euros au premier semestre, en croissance de 11% en glissement annuel, une variation attribuée à l`intégration des ventes hors Groupe de Caroil.

La production est cependant restée stable d'un trimestre à l'autre en raison du lancement de nombreux travaux sur les puits injecteurs d`eau et producteurs d'huile afin d'améliorer leur performance.

Ce programme devrait d'après le groupe se traduire par la reprise de l'augmentation de la production au second semestre en vue d`atteindre l'objectif de 35 000 barils par jour.


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