Le Dollar est mitigé car l'aversion au risque extrême s'atténue après l'annonce de la Fed

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Par Geoffrey Smith

Investing.com -- Le dollar a dérivé à la hausse par rapport à ses homologues des marchés développés, mais a renoncé à ses gains contre les devises émergentes dans les premiers échanges en Europe vendredi, alors que le marché a digéré la promesse de la Réserve fédérale d'injecter 1,5 trillion de dollars de réserves dans le système financier jeudi.

La Fed a également annoncé que son injection de réserves déjà programmée par le biais d'achats de bons du Trésor aurait désormais lieu sur l'ensemble de la courbe de rendement du Trésor, dans un effort pour atténuer les problèmes de liquidité naissants dans l'actif sans risque de référence du monde. Les analystes ont décrit ce mouvement comme le début du "QE4" - un nouveau cycle d'assouplissement quantitatif que le président Donald Trump a déjà appelé de ses vœux.

A 10h55, l'indice du dollar, qui mesure le billet vert par rapport à un panier de devises, était essentiellement stable à 97,45. Il a augmenté de 1,3% par rapport au yen japonais à 105,95 et est resté inchangé par rapport au franc suisse, monnaie refuge, mais a légèrement baissé par rapport à l'euro et à la livre sterling.

Les marchés avaient été troublés jeudi par la réticence de la Banque centrale européenne à réduire les taux d'intérêt et par le commentaire incendiaire de la présidente Christine Lagarde selon lequel "nous ne sommes pas là pour fermer les écarts", une remarque qui a provoqué de fortes ventes d'obligations d'État italiennes. La BCE a par la suite fait marche arrière, mais l'écart de rendement germano-italien est resté à des niveaux élevés : à 10h55, il était toujours à 247 points de base.

"Cela vaut la peine de le préciser", a déclaré Claus Vistesen, économiste de la zone euro au sein de Pantheon Macroeconomics. "L'Italie est en proie à une crise économique et de santé publique d'une ampleur sans précédent, et la BCE vient de suggérer qu'elle ne se soucie pas que les marchés s'intéressent au marché du BTP en conséquence".

Après avoir ignoré les mesures de relance de la BCE, de la Banque d'Angleterre et de la Réserve fédérale, les marchés cherchent désespérément un signe que l'épidémie de coronavirus est à son apogée. Il n'existe encore aucun signe de ce genre, ni en Europe ni aux États-Unis.

Auparavant, les banques centrales de Norvège et de Suède ont toutes deux annoncé des mesures d'urgence pour soutenir les marchés financiers locaux, la Norges Bank ayant réduit son taux directeur de 50 points de base et la Riksbank ayant injecté 500 milliards de couronnes de liquidités.

La couronne norvégienne a augmenté de 0,4% par rapport à l'euro après cette mesure, tandis que la paire EUR/SEK a baissé de 0,2% à 9,7181. L'euro a progressé de 3,6% par rapport à la couronne suédoise et de 7,8% par rapport à la monnaie norvégienne cette semaine, la plupart de ses cross ayant augmenté à la suite du dénouement des carry trades financés en euros. La couronne norvégienne a été particulièrement faible en raison de l'effondrement des prix du pétrole.

Il y a aussi eu un soulagement pour les devises émergentes impactées par la fuite vers la qualité en début de semaine. Le dollar a chuté de 2,8% par rapport au rouble après avoir atteint son plus haut niveau depuis quatre ans pendant la nuit, tandis qu'il a également baissé de 1,8% par rapport au rand sud- africain et de 0,6% par rapport à la lire turque.