Que signifie la faiblesse du dollar pour les États-Unis ?

Investing.com - Le récent déclin du dollar américain "n’est qu’à l’entracte, pas au final", ont déclaré les stratèges de Morgan Stanley (NYSE:MS) dans une note récente.

"Nous ne pensons pas que 1,17 pour l’EUR/USD soit le final, mais plutôt proche de l’entracte", ont-ils écrit, prévoyant de nouvelles baisses du dollar jusqu’en 2027.

La banque soutient que la dépréciation n’aura qu’un effet modeste sur l’économie américaine au sens large à court terme. Leurs modèles suggèrent qu’une baisse de 1% du dollar se traduit par une augmentation d’environ 5 points de base à la fois de l’IPC global et du PIB.

"Nous ne prévoyons pas d’effet macroéconomique significatif suite à la récente dépréciation des devises", ont écrit les stratèges dirigés par David S. Adams, notant que les États-Unis sont relativement fermés et moins sensibles aux chocs commerciaux liés aux devises par rapport à d’autres nations.

La majeure partie de l’impulsion inflationniste devrait émerger au cours des six prochains mois, la banque prévoyant une hausse d’environ 20 points de base de l’IPC global pour l’année à venir. L’inflation sous-jacente est considérée comme largement non affectée.

Cependant, les implications pour les entreprises américaines sont plus significatives. Un dollar plus faible constitue un vent favorable pour les multinationales qui génèrent une grande partie de leurs revenus à l’étranger. Ces entreprises bénéficient des effets de conversion de devises lorsque les bénéfices étrangers sont reconvertis en dollars.

"Nous pensons que la faiblesse du dollar est un vent favorable substantiel et sous-estimé pour les bénéfices des entreprises multinationales américaines", a déclaré l’équipe.

Les grandes entreprises ayant une exposition mondiale, particulièrement dans des secteurs comme la Technologie, les Matériaux et l’Industrie, sont les mieux placées pour en profiter.

La banque a sélectionné des actions de haute qualité avec plus de 15% de revenus étrangers et notées Surpondérer par leurs analystes, identifiant plusieurs noms de grande capitalisation dans divers secteurs, notamment l’Énergie, la Santé, les Financials et la Technologie.

Parmi les exemples figurent Microsoft (NASDAQ:MSFT), Salesforce (NYSE:CRM), ExxonMobil (NYSE:XOM), Procter & Gamble (NYSE:PG) et Mastercard (NYSE:MA), entre autres.

Les dynamiques actuelles du marché des changes pourraient également affecter le comportement de couverture des entreprises, notent les stratèges. Ils soulignent que les entreprises ont tendance à augmenter leurs ratios de couverture pendant les périodes de force du dollar, mais pourraient maintenant les réduire alors que le dollar s’affaiblit. Cela pourrait réduire davantage la demande pour le billet vert et renforcer son déclin.

"L’USD est toujours à l’extrémité supérieure des fourchettes historiques et la pro-cyclicité résultant des couvertures et du rééquilibrage des indices sont des considérations amplificatrices importantes", indique la note.

De plus, le rapport souligne des effets structurels. À mesure que le dollar s’affaiblit, la part des États-Unis dans les indices obligataires et d’actions mondiaux pourrait diminuer, ce qui pourrait entraîner une réduction des flux passifs vers les actifs américains.

Bien que la Fed ne devrait pas modifier radicalement sa position de politique monétaire en raison de la faiblesse du dollar, Morgan Stanley envisage un changement progressif vers une posture plus accommodante au fil du temps.

Néanmoins, la dépréciation à elle seule n’est pas considérée comme un catalyseur de changements politiques immédiats, particulièrement compte tenu de la transmission limitée à l’inflation sous-jacente.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.