Investing.com — Citi a dégradé les actions américaines de Surpondération à Neutre, reflétant l’incertitude actuelle concernant les perspectives macroéconomiques, les valorisations élevées et les pressions croissantes de révision à la baisse des bénéfices.
Bien que certains risques liés aux tarifs douaniers aient été écartés suite à la pause de 90 jours sur les restrictions commerciales annoncée par le président Donald Trump, Citi estime que les États-Unis restent vulnérables à un ralentissement économique supplémentaire.
« Les tarifs douaniers, tels qu’ils sont actuellement, pourraient avoir l’impact négatif le plus important sur les bénéfices par action (BPA) américains », ont écrit les analystes, soulignant que le marché américain se négocie toujours à un multiple de valorisation correspondant approximativement au 80e percentile par rapport à l’historique.
L’indice propriétaire de révision des bénéfices de Citi a récemment atteint des niveaux « récessionnaires » de -40%, soulignant le risque de nouvelles dégradations. La nouvelle prévision top-down de la firme de Wall Street pour la croissance mondiale des bénéfices est de 4%, bien en-dessous des 10% attendus par le consensus bottom-up.
Les stratèges estiment que les tarifs douaniers existants pourraient peser à hauteur de six points de pourcentage sur la croissance des BPA de l’indice MSCI All-Country World Equity cette année. Dans ce contexte, Citi avertit que « les fissures dans le récit de l’exceptionnalisme américain pourraient dominer l’environnement d’investissement en actions à moyen terme ».
Dans le cadre de sa réallocation régionale, Citi a relevé le Japon à Surpondération, soulignant des valorisations plus attractives et un risque réduit de conflit commercial avec les États-Unis. Les actions japonaises se négocient au 15e percentile de multiple de valorisation sur les 25 dernières années et ont déjà intégré des scénarios baissiers pour les BPA.
Citi considère également que le Japon « a autant de chances que n’importe quel marché de bénéficier d’un répit concernant les tarifs américains via des négociations bilatérales avec l’administration Trump », ont déclaré les stratèges.
Les actions britanniques ont également été relevées à Surpondération, Citi citant « des valorisations bon marché, tandis que leur nature défensive pourrait aider si la volatilité persiste ».
La banque maintient sa position de Surpondération sur l’Europe continentale, soulignant les vents favorables des stimuli fiscaux et les attentes de nouvelles baisses de taux par la BCE.
Parallèlement aux États-Unis, Citi a également dégradé les actions des marchés émergents (ME) de Neutre à Sous-pondération, en raison de la forte exposition de la Chine aux tarifs actuels et du risque que des barrières commerciales élevées puissent persister malgré les récents signes de progrès.
En termes de stratégie sectorielle mondiale, la banque conserve une approche équilibrée, avec la technologie comme secteur de croissance préféré, les valeurs financières du côté cyclique, et la santé comme premier choix défensif.
Citi s’attend à ce que la volatilité du marché persiste en raison de l’incertitude macroéconomique et politique continue, mais entrevoit un potentiel de rebond significatif d’ici la fin de l’année si les pourparlers commerciaux progressent, particulièrement avec des signes d’apaisement des tensions avec la Chine.
L’objectif de la firme pour l’indice MSCI All-Country World de 1050 suggère un gain potentiel de 12%.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.