Investing.com - EAF Tesys est très clair : "L’important est de se concentrer sur les bonnes entreprises et de les acheter à bon prix, avec des modèles d’entreprise solides et la capacité de générer des liquidités de manière durable. À long terme, ces sociétés sont généralement très rentables, mais il faut être suffisamment tempéré pour résister non seulement à des baisses temporaires, mais aussi à des chutes brutales et durables de temps à autre, et être à l’aise avec ses positions".
Pour Antonio Fernandez Quesada, directeur des investissements chez Tesys EAF : "La volatilité est une bonne chose. Vous pouvez en profiter pour investir dans les meilleures idées, indépendamment des hauts et des bas du marché. À court terme, le marché réagit aux changements et à l’incertitude, mais le long terme récompense les meilleures entreprises si les prix sont raisonnables".
"L’incertitude n’aide pas. Mais nous, en tant qu’investisseurs à long terme, sommes optimistes pour les 5 à 10 prochaines années, et ces baisses nous offrent l’opportunité d’acheter nos entreprises préférées à un prix réduit et de réaliser des bénéfices à long terme", ajoute-t-il.
Voici les paris de Tesys EAF :
1. LVMH (EPA:LVMH) Moët Hennessy Louis Vuitton
Holding parisienne spécialisée dans les produits de luxe, dont la valeur boursière dépasse les 300 milliards d’euros. Détenue par la famille Arnault, principalement par l’intermédiaire de Christian Dior (EPA:DIOR) SE.
Bernard Arnault, PDG et principal actionnaire, a construit un groupe avec une multitude de marques qui a prouvé qu’il était capable de résister en temps de crise et de prendre soin de l’actionnaire en premier lieu. L’entreprise dispose actuellement d’un programme actif de rachat d’actions d’un milliard d’euros et a maintenu le dividende stable à 12 euros par action depuis 2021.
"Une activité peu cyclique, dont les marges sont restées stables en période de ralentissement économique. Avec une marge d’EBITDA de plus de 25 % en 2024. Les revenus ont augmenté à un rythme de +10% par an depuis 2019, marqués principalement par le segment des montres et par celui des vêtements et du design sur cette période", précise Fernández Quesada.
"Depuis ses récents sommets, l’action a accumulé une chute de -33% et fait partie de Tesys International, FI car nous pensons que le bruit du marché n’affecte pas la qualité de l’entreprise", précise-t-il.
2. Uber Technologies (NYSE:UBER)
L’entreprise de mobilité qui a été sanctionnée en bourse en raison des nouvelles et des développements liés à la conduite autonome, capitalise environ 150 milliards de dollars et dispose d’une position de trésorerie nette.
Le chiffre d’affaires et le FCF sont en croissance à deux chiffres, avec un modèle d’affaires de type marketplace, où Uber agit comme un simple intermédiaire. Cela lui permet de dynamiser son activité et de ne pas supporter de lourdes charges. Elle dispose également d’un grand pouvoir de négociation avec les chauffeurs et les consommateurs, car elle exploite ce que l’on appelle "l’effet de réseau", c’est-à-dire que plus les utilisateurs sont nombreux à utiliser la plateforme, plus elle est attrayante pour les chauffeurs et vice-versa.
L’entreprise est diversifiée, tant sur le plan géographique que sectoriel. Elle opère en Europe et en Asie, les États-Unis et le Canada représentant la plus grande part des ventes. Elle est exposée au secteur de la livraison avec Uber Eats, au secteur du transport de marchandises à longue et moyenne distance et au secteur de la mobilité à courte distance, ce dernier étant celui où se concentre la majeure partie de l’activité.
"Tout cela, ajouté au fait qu’elle se négocie à un multiple raisonnable par rapport à la valeur d’entreprise, nous donne suffisamment de raisons de penser qu’il s’agit d’une opportunité intéressante à conserver dans le portefeuille de Tesys International, FI", déclare Fernández Quesada.
3. Workday (NASDAQ:WDAY)
Avec une capitalisation boursière de plus de 60 milliards de dollars. La société, spécialisée dans les solutions basées sur le cloud pour les départements des ressources humaines, de la finance et de la planification d’entreprise, se négocie à -20 % de ses plus hauts niveaux historiques. L’entreprise fonctionne sur la base d’un modèle d’abonnement, qui garantit des revenus récurrents et prévisibles, avec une forte rétention de la clientèle.
Ses revenus ont connu une croissance à deux chiffres de plus de 15 % par an au cours des cinq dernières années et, bien qu’elle ait toujours privilégié l’expansion à la rentabilité, elle a commencé à améliorer ses marges d’exploitation et sa génération de trésorerie, ce qui renforce sa viabilité financière à long terme.
"L’un des principaux défis de Workday est de concurrencer des géants tels que SAP (NYSE:SAP), Oracle (NYSE:ORCL) et Microsoft (NASDAQ:MSFT), qui proposent également des solutions de gestion d’entreprise basées sur le cloud et disposent de bases de clients très importantes. Cependant, les coûts de changement sont élevés et cela, associé aux niveaux de valorisation actuels, nous donne une raison d’inclure le titre dans le portefeuille de Tesys International, FI," dit Fernández Quesada.
4. Miquel y Costas (BME:MCM)
Entreprise espagnole cotée sur le marché continu. Les familles fondatrices détiennent toujours une part importante de l’entreprise et il existe un alignement des intérêts. Des actionnaires importants tels que Indumenta Pueri SL (Mayoral), qui contrôle plus de 14 % de l’entreprise, ont également rejoint le groupe.
L’objet social de l’entreprise est la fabrication de papiers spéciaux pour le tabac et couvre une grande partie de la chaîne de valeur (production, distribution et services après-vente). Elle est très diversifiée géographiquement et sert l’oligopole du tabac.
Elle opère dans un secteur, celui du tabac, qui connaît un déclin quantitatif, mais cela n’affecte pas nécessairement l’entreprise dans son ensemble, car elle peut se développer en gagnant des parts de marché ou en augmentant le prix des produits et en réduisant ainsi la marge du client. En outre, au fil du temps, elle a diversifié son activité en proposant des papiers spéciaux destinés à d’autres secteurs tels que l’alimentation, l’industrie graphique ou l’industrie. Ses produits sont vendus dans plus de 130 pays.
Elle dispose d’une trésorerie nette et génère plus de 40 millions de liquidités par an. Les revenus n’ont pas des taux de croissance aussi élevés que ceux des autres entreprises du portefeuille, mais ils sont stables et résilients. Cela se reflète d’ailleurs dans le multiple auquel elle se négocie.
"En conclusion, Miquel y Costas fait partie du portefeuille depuis le début de Tesys International, FI et nous pensons qu’il s’agit d’une bonne option à conserver à long terme", conclut Fernández Quesada.
