Investing.com — Voici les plus importantes analyses dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA) pour cette semaine.
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Phillip Capital abaisse la note de Microsoft (NASDAQ:MSFT) en raison de préoccupations liées à la valorisation
En début de semaine, Phillip Capital a dégradé Microsoft d’Achat à Accumulation, citant des préoccupations de valorisation malgré des résultats solides au troisième trimestre qui ont répondu aux attentes.
"Les revenus/PATMI du 3T25 ont répondu à nos attentes à 74%/74% de nos prévisions pour l’ensemble de l’année 2025 (FY25)", ont écrit les analystes, soulignant une augmentation de 13% des revenus en glissement annuel, alimentée par une forte demande pour Azure et les services cloud.
Pour l’avenir, Microsoft prévoit une croissance de 14% de son chiffre d’affaires au quatrième trimestre, à 73,7 milliards €. Azure devrait progresser de 34,5% en glissement annuel, tandis que les revenus du cloud commercial Office 365 devraient augmenter de 14%.
Phillip Capital a maintenu ses prévisions pour l’exercice 2025 et son objectif de cours basé sur le DCF à 480 €, notant que Microsoft est "bien positionné pour bénéficier de la demande croissante de grands modèles d’IA", notamment via Azure et ses outils Copilot.
La dégradation, a précisé le courtier, est basée sur la valorisation plutôt que sur la performance opérationnelle. Les analystes ont également souligné la résilience continue de Microsoft face aux préoccupations tarifaires et sa base de clients entreprises bien établie.
Jefferies : La récente vente d’actions Google est excessive, la valorisation est attrayante
Les actions de Google (NASDAQ:GOOGL), propriété d’Alphabet, ont subi une pression en début de semaine, chutant de plus de 7% mercredi après le témoignage d’Eddy Cue d’Apple dans l’affaire antitrust du Département de la Justice, indiquant que le volume de recherche de Safari a baissé en avril pour la première fois en plus de 20 ans.
Cue a également suggéré que des plateformes basées sur l’IA comme Perplexity, OpenAI et Anthropic pourraient émerger comme des alternatives crédibles aux moteurs de recherche traditionnels. Ces commentaires ont déclenché une baisse de 155 milliards € de la capitalisation boursière d’Alphabet.
Malgré cette réaction, les analystes de Jefferies ont qualifié la vente de "surréaction".
"Nous pensons que la réaction de -7% de GOOGL aux commentaires du dirigeant d’Apple (NASDAQ:AAPL) lors du procès antitrust est excessive", ont écrit les analystes dirigés par Brent Thill. Ils ont soutenu que l’adoption de l’IA par Google et son écosystème de recherche diversifié sont sous-estimés.
La note a souligné la traction rapide des AI Overviews, qui dépassent désormais 1,5 milliard d’utilisateurs actifs mensuels, avec une monétisation comparable à la recherche traditionnelle et une marge de croissance. Les analystes ont également souligné que Safari ne représente qu’une fraction du marché de la recherche—Chrome domine avec 66% de part de marché mondiale des navigateurs contre 17% pour Safari, et iOS ne représente que 18% des systèmes d’exploitation.
L’application iOS de Google continue de se développer, avec une augmentation de 15% des utilisateurs actifs quotidiens en glissement annuel en avril, "montrant une croissance des utilisateurs qui vont directement sur Google pour les recherches", a noté Jefferies.
Le courtier a également suggéré que les remarques d’Apple pourraient être stratégiques, aidant à présenter Google comme non monopolistique : "Considérant le paiement substantiel de Google à Apple pour être son fournisseur de recherche par défaut, il est logique qu’Apple puisse mettre en avant des points de données soutenant l’idée que Google n’est pas anticoncurrentiel dans la recherche."
Jefferies a souligné la force continue de l’activité de recherche principale de Google, avec une augmentation de 10% du chiffre d’affaires au premier trimestre en glissement annuel. Les AI Overviews et la recherche visuelle via Lens gagnent du terrain, tandis que Google maintient une part dominante du marché mondial des moteurs de recherche—environ 90% au total, 94% sur mobile et 79% sur ordinateur, selon StatCounter.
La valorisation semble également attrayante. Alphabet se négocie à 9,7 fois l’EV/EBITDA des douze prochains mois, près de son plus bas niveau sur 10 ans et en dessous de sa moyenne historique de 12 fois, ont noté les analystes.
Il est temps de revisiter le commerce de l’IA, selon Christopher Harvey de Wells Fargo (NYSE:WFC)
Après un large repli des actions liées à l’IA cette année, Christopher Harvey de Wells Fargo estime qu’il pourrait être opportun de revisiter ce secteur. Dans une note intitulée "Il est temps de revisiter le commerce de l’IA", Harvey a soutenu que "la baisse depuis le début de l’année a révélé de la valeur pour les ’Picks & Shovels’ de l’IA", faisant référence aux fournisseurs d’infrastructure et de services soutenant l’écosystème de l’IA.
"Le rapport risque/rendement du groupe est aujourd’hui beaucoup plus attractif qu’il y a un an", a-t-il écrit, comparant la configuration actuelle au rebond des actions des services de communication en 2022. Malgré la volatilité récente, Harvey a maintenu que "nous restons dans un supercycle d’investissement durable dans l’IA", citant la force continue de la demande de noms comme Microsoft et Meta (NASDAQ:META).
Harvey a souligné que le cycle actuel diffère des bulles technologiques passées. "Ce n’est pas le cycle technologique de votre père", a-t-il noté, décrivant les dépenses d’investissement actuelles dans l’IA comme étant menées par "des entreprises rentables avec des bilans solides" plutôt que par des acteurs spéculatifs. Il a mis en évidence un "cycle itératif symbiotique" entre l’infrastructure de l’IA et les applications, soutenu par la pertinence stratégique et un développement de produits plus rapide.
Les entreprises liées à l’IA pourraient également s’avérer plus résistantes aux pressions macroéconomiques. "La construction de centres de données associée aux dépenses d’investissement des hyperscalers a des délais de plusieurs années", a écrit Harvey, suggérant que ces entreprises sont "moins exposées à une récession potentielle". À mesure que la productivité s’améliore, l’investissement en capital devrait remplacer certains coûts d’exploitation.
Concernant les préoccupations commerciales, Harvey a minimisé l’impact des tarifs, notant que "les GPU et les serveurs finis sont des biens conformes à l’ACEUM". Le Mexique fournissant déjà deux tiers des importations de serveurs aux États-Unis, il existe une marge supplémentaire d’expansion.
Après une chute de près de 29% par rapport aux récents sommets, de nombreuses actions liées à l’IA se négocient désormais à des valorisations plus raisonnables, tout en offrant "des attentes de croissance premium".
Pour capturer cette tendance, Wells Fargo a introduit un portefeuille de 25 actions "AI Picks & Shovels", comprenant Nvidia, Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO), Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), AMD, GE Vernova (NYSE:GEV), Marvell Technology et Dell Technologies (NYSE:DELL).
BofA relève AMD à l’achat grâce à de multiples moteurs de croissance
Pendant ce temps, Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD) a été relevé par Bank of America (NYSE:BAC) de Neutre à Achat, la banque citant un rapport risque-rendement favorable et le potentiel de croissance du chiffre d’affaires de plus de 20% au cours des deux prochaines années.
Le géant de Wall Street a également relevé son objectif de cours à 120 € contre 105 €, reflétant des prévisions de bénéfices plus élevées et une confiance accrue dans la feuille de route des produits d’AMD.
Cette amélioration fait suite aux résultats meilleurs que prévu d’AMD au premier trimestre et à des perspectives solides de chiffre d’affaires au deuxième trimestre de 7,4 milliards €, soit 10% au-dessus des prévisions de BofA malgré un frein de 700 millions € en Chine. Les analystes ont déclaré que ces résultats "répondent à nos préoccupations avant l’appel" concernant les restrictions à l’exportation de l’IA et la concurrence des GPU de Nvidia (NASDAQ:NVDA).
"Nous trouvons le rapport risque-rendement convaincant et relevons AMD à l’achat", ont écrit les analystes de BofA, soulignant cinq facteurs : "1) potentiel de réaliser une croissance du chiffre d’affaires de plus de 20% en CY25E et CY26E, malgré les vents contraires en Chine, 2) gains de parts de marché continus dans les CPU PC/serveur contre INTC, 3) objectifs atteignables/dépassables pour les ventes de GPU IA... 4) potentiel de marge EBIT vers 30% en CY27E contre 22% en CY25E, et 5) valorisation attrayante à 18x PE CY26E."
BofA a relevé ses perspectives de bénéfices 2025-2027 jusqu’à 11%, s’attendant à des marges plus fortes grâce à un meilleur mix produit. Les analystes prévoient maintenant que le prix de vente moyen des CPU PC d’AMD dépassera celui d’Intel (NASDAQ:INTC) (143 € contre 133 €) pour la deuxième fois seulement et s’attendent à ce que sa part de marché en valeur des PC grimpe à 24,5% l’année prochaine.
Dans les GPU, le lancement prochain des puces MI350 d’AMD au second semestre 2025 pourrait entraîner une hausse par rapport aux prévisions de ventes de 6,2 milliards € de la société, a déclaré l’équipe de BofA.
Marvell Technology dégradé par Cantor en raison du manque de catalyseurs
Le courtier Cantor Fitzgerald a dégradé Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) de Surpondérer à Neutre en début de semaine, en raison de préoccupations croissantes concernant son activité de silicium personnalisé et la perte de clients clés.
La société a également réduit son objectif de cours de 125 € à 60 €, mettant en garde contre des baisses potentielles de revenus en 2027 qui pourraient peser sur les perspectives de bénéfices à long terme.
"Bien que nous pensions que la vente significative des actions MRVL depuis leur pic en janvier reflète la perte de Trainium Gen3 AMZN, nous ne pensons pas qu’elle reflète la perte de MSFT Maia Gen3 — qui, selon nos vérifications dans l’industrie, va se produire", ont écrit les analystes.
Selon la note, Amazon (NASDAQ:AMZN) transfère une partie de l’approvisionnement de sa puce Trainium de nouvelle génération à Alchip, tandis que Microsoft devrait déplacer ses puces Maia Gen3 — nom de code Griffin — vers Broadcom à partir de 2027. "Tout cela indique une activité beaucoup moins stable que ce que nous avions initialement pensé", ont ajouté les analystes de Cantor.
Bien que Marvell puisse encore connaître "une croissance solide à forte des revenus de silicium personnalisé en CY25/26", le courtier s’attend maintenant à ce que les bénéfices chutent à environ 3,00 € en 2027, bien en dessous des projections antérieures. "Il est difficile de voir MRVL obtenir un multiple jusqu’à ce que nous ayons plus de clarté sur d’autres victoires", indique la note.
Aggravant davantage le sentiment, Cantor a souligné que Marvell a reporté sa Journée des Investisseurs du 10 juin à 2026 et organisera plutôt un webinaire plus limité axé sur le silicium personnalisé. Ce report, selon les analystes, signale que "les catalyseurs potentiels seront peu nombreux à court et moyen terme".
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.