Investing.com - Le groupe Air France-KLM (EPA:AIRF) a dévoilé des résultats annuels 2024 globalement satisfaisants, avec un chiffre d’affaires en hausse et un bénéfice d’exploitation qui dépasse les attentes des analystes. Alors que la compagnie navigue dans un environnement économique encore incertain et très concurrentiel, les investisseurs saluent la performance du quatrième trimestre et les perspectives affichées pour 2025, propulsant l’action Air France à son plus haut niveau depuis mai 2024.
Un chiffre d’affaires porté par la reprise du trafic
Sur l’ensemble de l’exercice 2024, Air France-KLM a réalisé un chiffre d’affaires de 31,5 milliards d’euros, en hausse de 4,8 % par rapport à 2023. Cette progression s’explique par :
- Une reprise notable du trafic passagers, grâce à l’augmentation des capacités de 3,6 %.
- Des recettes unitaires stables.
- Une contribution en hausse des activités de maintenance, dont le chiffre d’affaires externe a soutenu la croissance.
Au quatrième trimestre 2024, le chiffre d’affaires a atteint 7,88 milliards d’euros (+6,4 %). Cette performance s’est traduite par un coefficient de remplissage en nette amélioration, à 87,4 %, confirmant la solidité de la demande, notamment sur le segment des vols transatlantiques et long-courriers.
Un résultat d’exploitation meilleur que prévu
Le résultat d’exploitation annuel s’établit à 1,6 milliard d’euros, légèrement en repli de 6 % sur un an mais nettement supérieur aux estimations moyennes des analystes, qui tablaient plutôt autour de 1,35 milliard d’euros. Sur le seul quatrième trimestre, le bénéfice d’exploitation a dépassé les 396 millions d’euros, là où le marché anticipait seulement 205 millions d’euros.
Ces bons chiffres de fin d’année témoignent de la capacité d’Air France-KLM à contenir ses coûts et à optimiser ses opérations, malgré :
- La hausse des charges salariales.
- La « premiumisation » de certaines cabines, qui alourdit temporairement le coût unitaire (+3,2 % sur l’année).
- Les retards de livraison d’avions et un manque ponctuel de pilotes sur certaines lignes.
La branche néerlandaise KLM a toutefois vu sa rentabilité sous pression, avec un résultat d’exploitation annuel ramené à 416 millions d’euros. La compagnie fait face à des coûts opérationnels en hausse (maintenance, personnel, redevances aéroportuaires), qui ont pesé sur sa marge bénéficiaire. Elle a annoncé des mesures d’efficacité pour améliorer sa performance en 2025.
Un endettement encore marqué mais maîtrisé
La dette nette du groupe s’élève à 7,4 milliards d’euros, contre 5 milliards d’euros un an plus tôt. Cette hausse reflète :
- Les investissements liés au renouvellement de la flotte.
- Les prolongations de contrats de location pour pallier les retards de livraison d’appareils.
- Les reports de charges hérités de la période Covid.
Malgré cette progression de l’endettement, le levier d’endettement (Debt/EBITDA) est maintenu à 1,7, dans la fourchette cible de 1,5 à 2,0 établie à moyen terme. Air France-KLM entend continuer de renforcer sa position financière en 2025, avec un plan d’investissement serré entre 3,2 et 3,4 milliards d’euros et la volonté d’améliorer encore son résultat d’exploitation.
Des perspectives 2025 encourageantes
Pour 2025, Air France-KLM prévoit :
- Une hausse de capacité de 4 à 5 % par rapport à 2024.
- Une augmentation modérée des coûts unitaires (dans le bas de la fourchette à un chiffre).
- Une amélioration de son résultat d’exploitation d’au moins 300 millions d’euros, malgré la hausse des taxes en France et à Schiphol.
Le groupe réaffirme également ses objectifs de moyen terme (2026-2028), avec une marge d’exploitation supérieure à 8 %, un cash-flow libre ajusté positivement et une poursuite de la réduction des coûts unitaires.
L’action Air France franchit un cap en Bourse
Au moment de la rédaction de cet article, l’action Air France est en forte progression de 23,6 %, à 11,31 €, un niveau qu’elle n’avait plus atteint depuis mai 2024. Les investisseurs saluent :
- La solide performance du quatrième trimestre, meilleure que prévu.
- Le scénario de reprise du trafic, notamment sur le premium et le long-courrier.
- La confiance du management dans la capacité du groupe à tenir ses engagements pour 2025, malgré un environnement concurrentiel et réglementaire exigeant.
Les perspectives de croissance du trafic, la discipline sur les coûts et la modernisation de la flotte plaident en faveur d’une amélioration durable de la rentabilité à moyen terme. Toutefois, le secteur reste soumis aux aléas conjoncturels, tels que l’évolution des prix du carburant, les tensions salariales et la concurrence des compagnies low cost et du Golfe. Les efforts d’Air France-KLM pour relever ces défis seront déterminants pour maintenir la dynamique positive de l’action sur les prochains trimestres.
Air France peut-elle encore accentuer sa hausse ou est-ce trop tard pour acheter ?
Les résultats 2024 d’Air France-KLM traduisent la résilience d’un groupe qui parvient à renouer avec des performances honorables, après plusieurs années de turbulences liées à la crise sanitaire et à un contexte inflationniste. L’optimisme du marché, renforcé par un quatrième trimestre solide et des objectifs ambitieux pour 2025, se reflète dans l’envolée du cours d’Air France. Si la compagnie demeure confrontée à des enjeux stratégiques majeurs – notamment la montée en puissance des carburants d’aviation durables et la maîtrise de sa structure de coûts –, la reprise du secteur aérien et la confiance des investisseurs pourraient continuer d’offrir de belles opportunités de croissance pour les actionnaires.
Ainsi, bien que les gains stratosphériques de Air France du jour aient de quoi faire saliver, acheter au cours actuel pourrait se révéler être une erreur de timing.
D’ailleurs, la hausse a poussé le cours d’Air France à se rapprocher des estimations des analystes et des modèles de valorisation.
En effet, l’objectif moyen des analystes pour Air France est de 8,88 €, soit plus de 20 % sous le cours actuel, tandis que la Juste Valeur InvestingPro, qui synthétise plusieurs modèles reconnus, va jusqu’à 11,46 €, soit offrant un potentiel haussier de seulement 1,3 %. Autant dire que la cible est atteinte et que l’action risque de devenir surévaluée.
Il faudra donc peut être attendre un repli avant de s’intéresser à nouveau au titre Air France. Cependant, il existe actuellement d’autres actions françaises qui méritent l’attention des investisseurs. Certes, les hausses de plus de 20% en une séance sont rares, et hautement imprévisibles, mais il est par contre possible de trouver des actions qui affichent un potentiel à deux chiffres à moyen terme, tout en présentant un niveau de risque modéré.
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