LONDRES (Reuters) - La Théorie monétaire moderne (TMM ou MMT selon l'acronyme anglais pour Modern Monetary Theory) est devenu "le nouveau mantra", estime jeudi Amundi, numéro un européen de la gestion d'actifs, qui s'attend à une "grande rotation" vers les valeurs cycliques, délaissées depuis le début de la crise sanitaire.
Amundi, qui gère 1.600 milliards d'euros, suggère de profiter de la phase de léger rebond économique et de la réaccélération des bénéfices pour sortir du marché de la dette classée en catégorie spéculative ("high yield") et revenir aux actions.
"La disponibilité d'un vaccin change la donne et c'est en effet une information encourageante même si le développement technique et la distribution à grande échelle prendront du temps", explique le gestionnaire d'actifs, qui s'attend à une reprise lente et irrégulière de l'économie mondiale.
Depuis l'annonce lundi par Pfizer (NYSE:PFE) de résultats prometteurs sur son candidat vaccin contre le COVID-19, une rotation au profit des valeurs cycliques s'est amorcée au détriment des valeurs de croissance, notamment dans le secteur technologique.
Amundi estime que le marché des obligations de pays émergents serait "un vecteur important de revenus" et dit observer au sein des actions des marchés émergents une accélération des bénéfices en Chine et en Corée du Sud. Il s'attend par ailleurs à ce que la faiblesse du dollar du apporte un soutien supplémentaire.
Amundi recommande également d'acheter des emprunts d'Etat face aux risques de crise de liquidités.
"Les banques centrales et les mesures budgétaires vont se poursuivre, faisant de la MMT le nouveau mantra", concluent les experts de la société de gestion.
(Thyagaraju Adinarayan, version française Laetitia Volga, édité par Marc Angrand)