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Investing.com - Les actions de Bajaj Auto (NSE:BAJA) ont fait l’objet d’une série de dégradations suite à ses résultats du trimestre de mars, les analystes signalant une pression à court terme sur les marges malgré une forte dynamique des exportations et une présence solide dans les véhicules électriques.
Macquarie a dégradé l’action à "neutre" contre "surperformance" et a réduit son objectif de cours de 14% à 8.811 roupies indiennes, citant la hausse des coûts des intrants, l’appréciation de la roupie et l’augmentation des dépenses marketing.
DAM Capital a abaissé sa recommandation à "vendre" avec un objectif de 7.650 roupies, tandis qu’ICICI Securities l’a réduite à "Ajouter" avec un objectif révisé de 9.900 roupies.
Morgan Stanley (NYSE:MS) est également passé à "pondération égale" contre "surpondération" et a légèrement réduit son objectif de prix à 9.117 roupies contre 9.128 roupies.
La banque a indiqué que le multiple VE/EBITDA estimé pour l’exercice 2027 de Bajaj Auto de 18x, déjà une décote de 10% par rapport à TVS Motor, semble équitable compte tenu des pertes continues de parts de marché nationales et du potentiel de marge plafonné. Bajaj, TVS et Eicher se négocient respectivement à 24x, 33x et 27x le P/E de l’exercice 2027.
Pour le trimestre de mars, Bajaj Auto a déclaré un EBITDA autonome de 24,5 milliards de roupies, en hausse de 6% sur un an et 3% au-dessus des estimations de Macquarie.
La marge d’EBITDA était de 20,2%, conforme aux attentes, tandis que le bénéfice net a augmenté de 6% à 20,5 milliards de roupies. Les réalisations ont augmenté de 5% d’un trimestre à l’autre en raison d’un mix produit favorable.
Cependant, les analystes ont souligné une augmentation de 100 points de base des coûts des intrants, avec seulement une compensation partielle par des hausses de prix.
Les marges à l’exportation pourraient également subir une pression due à l’appréciation de la devise, tandis que les augmentations d’une année sur l’autre des coûts de publicité et de produits devraient rester élevées.
Malgré cela, les exportations restent un point fort clé. La direction prévoit une croissance de 15 à 20% d’une année sur l’autre, soutenue par la demande croissante en Amérique latine.
Les ventes au Brésil au T4 ont atteint 7.000 unités, plus que le total de l’année complète de l’exercice 2024, et la capacité devrait s’étendre à 50.000 unités par an d’ici l’année civile 2025.
Dans les véhicules électriques, Bajaj a enregistré plus de 5,5 milliards de roupies de revenus pour l’exercice 2025, conservant son leadership dans les deux-roues électriques et devenant le principal acteur des trois-roues électriques en avril 2025. Un rickshaw électrique de marché de masse visant 40.000 unités mensuelles est attendu en juillet.
Morgan Stanley a signalé le potentiel redressement de KTM comme un risque haussier clé. Bajaj détient une participation de 75%, et une performance plus forte de la marque pourrait augmenter les revenus d’exportation à forte marge et contribuer à hauteur de 3 à 5% aux bénéfices autonomes. Cependant, l’érosion continue des parts de marché nationales reste un risque baissier significatif.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.