Jeudi, Bernstein a relevé l'objectif de prix pour Arm Holdings (NASDAQ:ARM) de 46 $ à 72 $, tout en maintenant une note de sous-performance sur le titre. L'ajustement intervient alors que la société anticipe la fin de l'exercice fiscal 2024, citant plusieurs facteurs influençant ses perspectives.
La demande liée à l'IA a été un moteur important de la croissance des licences d'Arm Holdings. Toutefois, la société reste prudente quant à ses prévisions pour l'exercice 2025 et au-delà. Bien que les programmes Flexible Access (AFA) et Automotive Technology Access (ATA) d'Arm aient été couronnés de succès, un ralentissement de la croissance du nombre de clients a été constaté. Bernstein se concentre désormais sur la valeur contractuelle annuelle (ACV) en tant que mesure critique pour la croissance future.
La Chine, qui représente 25 % du chiffre d'affaires d'Arm, contre 20 % au trimestre précédent, reste un sujet de préoccupation. On s'attend à ce que ce pourcentage diminue en termes de part de revenus. Les résultats du prochain trimestre devraient fournir plus d'informations sur la part de marché et la progression des taux de redevance, alors qu'Arm approche de la fin de sa première année en tant que société cotée en bourse.
Sur la base des résultats récents et des prévisions, Bernstein a augmenté ses projections de chiffre d'affaires pour l'exercice 2024 et au-delà. Cette révision est motivée par des revenus de licence plus élevés et une augmentation anticipée des redevances sur les processeurs d'applications mobiles. La pénétration de l'architecture v9 d'Arm devrait s'accélérer, les redevances devant atteindre 5 % d'ici l'exercice 2026 et 7 % d'ici la fin de la décennie, soit une augmentation par rapport à l'estimation précédente de 5 %.
Les frais de recherche et développement (R&D) et les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) devraient revenir aux niveaux observés avant l'acquisition par Softbank, ce qui est légèrement inférieur au consensus. La marge EBIT ajustée devrait être proche de 50 % d'ici à l'exercice 2027. Bernstein a modifié sa méthode d'évaluation en adoptant un ratio cours/bénéfice (P/E), s'alignant ainsi sur l'approche adoptée pour d'autres entreprises qu'il couvre. Ils ont fixé un ratio C/B de 40x pour l'année fiscale 2026 pour Arm Holdings, ce qui est plus élevé que des sociétés comparables telles que Synopsis, Cadence et Nvidia. Cette évaluation sous-tend l'augmentation de l'objectif de prix de 72 $. Malgré l'augmentation de l'objectif, le cabinet réitère sa note de sous-performance sur l'action.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.