BNP Paribas initie la couverture d’Adidas avec une recommandation "surperformance"

Investing.com - BNP Paribas (OTC:BNPQY) a initié la couverture d’Adidas (OTC:ADDYY) avec une recommandation "surperformance", fixant un objectif de cours de 290€ pour l’action et de 165$ pour son ADR, dans une note datée de mercredi.

Les analystes ont cité une combinaison de croissance du chiffre d’affaires à moyen terme et d’amélioration des marges comme fondement de ces perspectives positives.

Le courtier note qu’Adidas bénéficie des changements structurels dans le secteur des articles de sport, qui ont été accélérés par la pandémie de Covid.

Sous la direction du PDG Bjørn Gulden, qui a précédemment mené un redressement chez Puma (OTC:PMMAF), la dynamique de la marque s’est renforcée au cours des neuf dernières années. Les marges brutes et les bénéfices ont dépassé les attentes, selon les analystes.

L’évaluation est basée sur un modèle d’actualisation des flux de trésorerie. Les hypothèses clés incluent un TCAC des ventes sur 9 ans d’environ 6,8% et une marge EBIT à long terme d’environ 13%.

BNP Paribas utilise un coût moyen pondéré du capital proche de 11%, basé sur un taux sans risque de 4%, une prime de risque actions de 7% et un bêta non endetté proche de 1.

Un taux de croissance terminal réel de 1,5% en 2034 est appliqué, reflétant une croissance nominale de 3,5%. Pour l’ADR, l’évaluation inclut un taux de change EUR/USD de 1,135.

Les analystes identifient des risques à la hausse liés à une reprise plus rapide que prévu des bénéfices et de la dynamique de la marque, particulièrement compte tenu de ce qu’ils décrivent comme des prévisions conservatrices de la direction.

D’autres potentiels de hausse pourraient également provenir de la normalisation des conditions de marché aux États-Unis, des gains de parts de marché grâce à de nouveaux produits et d’une amélioration de l’attractivité de la marque.

Il existe cependant aussi des risques à la baisse. Le gouvernement américain pourrait augmenter les tarifs douaniers, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix et une réduction de la demande.

Une autre préoccupation est que les prévisions de marge de la direction pour 2026 pourraient sembler trop optimistes si la dynamique de la marque ne se concrétise pas ou si l’accueil des nouveaux produits est faible. Les risques externes supplémentaires comprennent les défis liés aux mouvements de devises et aux tarifs douaniers.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.