Quel avenir pour l’action Renault après son avertissement sur les bénéfices ?
Investing.com - BofA Securities a relevé sa recommandation sur Givaudan de "neutre" à "achat", augmentant son objectif de cours de 4.500 CHF à 4.800 CHF, dans une note publiée mercredi.
L’objectif pour l’ADR a également été relevé de 107 à 117 dollars. Cette révision à la hausse est fondée sur ce que les analystes décrivent comme la surperformance constante de Givaudan dans le secteur des parfums, particulièrement en comparaison avec DSM-Firmenich, qui a simultanément été dégradé à "sous-performance".
Selon BofA, Givaudan a réalisé une croissance organique cumulée de 22% dans son activité parfums sur la période 2023-24, contre 8% pour DSM-Firmenich.
Givaudan a également surpassé ses concurrents au premier trimestre 2025, avec une croissance organique de 16,7% dans son segment parfumerie. Les produits de consommation, qui représentent 80% de la demande en parfums, ont progressé de 7,9% au dernier trimestre.
Le courtier attribue cette performance aux tendances de reformulation et aux extensions de catégories, comme l’essor des boosters de parfum, qui ont augmenté la teneur en parfum par lavage de 3 à 5 fois.
Cette tendance a ajouté environ 30 à 40 points de base par an à la demande globale de parfums.
La parfumerie fine a également contribué à la croissance de Givaudan, stimulée par les lancements de produits et l’augmentation des doses de parfum.
La croissance cumulée dans ce segment a atteint 33% pour Givaudan du premier trimestre 2023 au premier trimestre 2025. La division cosmétique active de l’entreprise, qui a progressé de 7,7% au premier trimestre 2025, a également soutenu la performance.
En revanche, DSM-Firmenich a rencontré des difficultés depuis sa fusion en 2023, affecté par des problèmes d’exécution, des changements de direction et une exposition plus importante aux ingrédients aromatiques à faible marge. BofA a noté que les marges de parfumerie de DSM-Firmenich s’élevaient à 22,1%, derrière les 27,8% de Givaudan.
Les analystes estiment que le segment des molécules aromatiques de DSM, environ trois fois plus important que celui de Givaudan, a été touché par la pression sur les prix et une demande volatile.
Les prévisions de bénéfice par action de DSM ont été réduites de 5% pour 2026-27, tandis que celles de Givaudan ont été abaissées de 2-3% en raison de la force du franc suisse.
Le virage stratégique de Givaudan vers les clients locaux et régionaux est également souligné par BofA, représentant près de 60% des ventes du groupe aujourd’hui, contre 45% il y a 10 ans.
Plus de 20 acquisitions ont été réalisées par l’entreprise depuis 2015, augmentant son chiffre d’affaires de plus de 20%, ce qui, selon les analystes, renforce sa pertinence sur les marchés émergents.
Les marges d’EBITDA de Givaudan ont également augmenté régulièrement au cours des périodes de planification stratégique, passant de 22,0% (2011-15) à 22,9% projetés (2021-25), parallèlement aux gains de revenus tirés par le volume et les prix.
Le nouvel objectif de cours de 4.800 CHF est basé sur un P/E 2026 de 34,5x et un multiple d’EBITDA de 24x, reflétant une prime d’environ 15% par rapport à sa moyenne historique.
BofA a déclaré que cette prime est justifiée par des prévisions de croissance et de marge plus élevées, avec une génération de trésorerie structurellement améliorée.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.