Investing.com -- Carrier Global Corp. a été relevée de ’BBB’ à ’BBB+’ par S&P Global Ratings le 5 mars 2025, suite à l’achèvement réussi de sa transformation de portefeuille et de ses efforts de réduction de la dette. La perspective stable de l’entreprise repose sur la conviction que sa performance opérationnelle et ses politiques financières permettront de maintenir un effet de levier ajusté par S&P Global Ratings dans la zone moyenne à haute de 2x au cours des 12 à 24 prochains mois.
Cette amélioration fait suite à l’exécution réussie par Carrier d’un second plan de désendettement, qui comprenait la clôture des cessions annoncées en 2024 et l’utilisation de plus de 6 milliards $ des produits pour réduire la dette. Les efforts de l’entreprise pour réduire davantage la dette incluaient le remboursement de ses obligations de 1,2 milliard $ en février 2025.
La politique financière de l’entreprise vise à maintenir un effet de levier ajusté par S&P Global Ratings inférieur à 3x. Cela est démontré par les antécédents de Carrier en matière d’initiatives de désendettement réussies. L’entreprise avait réduit son effet de levier ajusté par S&P Global Ratings d’environ 4,3x au moment de sa scission d’United Technologies Corp. (maintenant Raytheon Technologies) en 2020 à une zone basse de 2x fin 2022.
Carrier Global Corp. prévoit de réaliser environ 3 milliards $ de rachats d’actions en 2025. Les priorités de déploiement du capital pour 2025, qui incluent également des versements de dividendes d’environ 775 millions $, 1,2 milliard $ pour le remboursement de la dette, et des paiements en espèces d’environ 70 millions $ liés à un règlement précédemment annoncé, dépassent ses prévisions de flux de trésorerie d’exploitation libre (FOCF). Cependant, le solde de trésorerie élevé de l’entreprise à l’entrée de 2025, qui était de près de 4 milliards $ au 31 décembre 2024, devrait soutenir ces plans.
La stratégie d’acquisition de l’entreprise pourrait présenter un risque pour l’effet de levier et les notations, particulièrement si elle poursuit des acquisitions importantes financées par la dette. Cela s’explique par le fait que l’entreprise ne bénéficierait pas de produits de cession importants pour accélérer le remboursement de la dette comme elle l’a fait après l’acquisition de Viessmann.
La position commerciale de Carrier est considérée favorablement en raison de sa solide position sur le marché et de la nature non discrétionnaire de ses produits. L’entreprise génère environ 60% des marchés résidentiels et commerciaux légers de CVC, et environ 25% de ses revenus proviennent des pièces et services après-vente. Le carnet de commandes CVC commercial de Carrier reste élevé et a augmenté dans la zone des mid-teens en pourcentage en 2024, offrant une bonne visibilité des revenus pour 2025.
S&P Global Ratings prévoit une croissance organique des revenus à un chiffre moyen en 2025, principalement due à la demande continue de produits et services CVC commerciaux mondiaux. Le chiffre d’affaires total de Carrier pour 2025 devrait augmenter modestement, d’environ 1% par rapport à l’année précédente.
Le FOCF non ajusté de l’entreprise devrait s’améliorer pour atteindre environ 2,55 milliards $ en 2025, contre 1,1 milliard $ en 2024, grâce à l’élimination des paiements d’impôts ponctuels, ainsi qu’aux prévisions d’amélioration des marges et des dépenses d’investissement (capex) relativement stables.
La note pourrait être abaissée si S&P Global Ratings s’attend à ce que Carrier maintienne un effet de levier ajusté supérieur à 3x. Cela pourrait se produire si la demande pour les produits et services CVC/R de l’entreprise s’affaiblit ou si l’entreprise poursuit un déploiement de capital plus agressif financé par la dette. À l’inverse, la note pourrait être relevée si Carrier adopte une politique financière plus conservatrice, de manière à maintenir un effet de levier de la dette ajusté par S&P Global Ratings confortablement inférieur à 2x.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.