Investing.com — Moody’s Ratings a relevé les notes des titres de créance non garantis de premier rang de Cenovus Energy Inc. de Baa2 à Baa1. La perspective de la société a été révisée à stable, s’éloignant de son statut positif précédent.
Cette amélioration de note, annoncée le 26/03/2025, reflète l’engagement de Cenovus envers une stratégie financière conservatrice et un historique d’opérations en amont solides. La production de l’entreprise devrait croître régulièrement jusqu’en 2027. Whitney Leavens, analyste chez Moody’s Ratings, a reconnu la capacité de Cenovus à maintenir un niveau d’endettement minimal et des marges de trésorerie E&P robustes par rapport à ses concurrents.
La note Baa1 de Cenovus est soutenue par plusieurs facteurs. Ceux-ci comprennent une base de production et de réserves importante, durable et rentable, renforcée par une croissance organique régulière. La politique financière conservatrice de l’entreprise, qui soutient des indicateurs solides et une résilience opérationnelle, a également joué un rôle clé. De plus, les opérations diversifiées de l’entreprise dans plusieurs bassins, y compris des contrats avantageusement tarifés pour la production de gaz naturel offshore en Asie, et un modèle d’affaires intégré qui atténue partiellement la volatilité des prix en amont ont été pris en compte.
Cependant, la notation tient également compte de défis tels que la concentration géographique des opérations en amont dans l’Ouest canadien, qui expose l’entreprise aux développements régionaux. D’autres défis incluent une forte concentration dans le bitume non valorisé, une rentabilité en aval faible par rapport aux concurrents, ainsi que des défis réglementaires et de transition carbone.
Cenovus maintient une excellente liquidité, avec des sources totalisant environ 10 milliards C$ par rapport à des utilisations d’environ 190 millions C$. À la fin de 2024, l’entreprise disposait d’environ 3 milliards $ en liquidités et équivalents, et d’une disponibilité totale sur ses facilités de crédit renouvelables de 5,5 milliards $ (2,2 milliards C$ expirant en juin 2027 et 3,3 milliards C$ expirant en juin 2028). L’entreprise devrait générer environ 2 milliards C$ de flux de trésorerie disponible jusqu’en 2025 selon les hypothèses de prix à moyen terme. Cenovus a environ 190 millions C$ d’obligations arrivant à échéance en juillet 2025 et aucune échéance significative jusqu’en 2027. On s’attend à ce que Cenovus maintienne une marge solide en conformité avec son covenant de maintien du ratio dette/capitalisation de 65%.
La perspective stable est basée sur l’attente que Cenovus continuera à maintenir de faibles niveaux d’endettement et une forte génération de trésorerie, soutenus par une forte croissance de la production et une certaine amélioration des performances en aval.
Moody’s a déclaré qu’une amélioration pourrait être possible si Cenovus peut générer un ratio RCF/dette de 75% dans un environnement de prix WTI à 55 $/baril tout en maintenant un LFCR d’au moins 2x. Cela nécessiterait également un solide historique de performance opérationnelle en aval, des coûts de seuil de rentabilité plus bas et une politique financière plus conservatrice. À l’inverse, une dégradation pourrait survenir si le ratio RCF/dette tombe en dessous de 35% ou si le LFCR se maintient en dessous de 1,5x, ou si la dette par production augmente vers 20.000 $/baril.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.