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Investing.com - Barclays (LON:BARC) a relevé sa recommandation sur De’Longhi SpA à "equal weight" contre "underweight" précédemment et a augmenté son objectif de cours à 30€ contre 23€, suite à des résultats du premier trimestre supérieurs aux attentes et à un impact projeté réduit des tarifs douaniers américains.
Cette révision intervient après que De’Longhi a annoncé une augmentation de 15% de son chiffre d’affaires en glissement annuel et une hausse de 24% de son EBITDA ajusté pour le premier trimestre 2025, dépassant à la fois les estimations de Barclays et le consensus du marché.
Malgré cette surprise positive sur les bénéfices, les actions ont baissé d’environ 1% depuis la publication des résultats, sous-performant l’indice STOXX Europe 600 plus large.
Les analystes de Barclays avaient initialement attribué une note "underweight" à De’Longhi début avril, citant des préoccupations concernant la pression sur les marges due aux tarifs douaniers américains potentiels et la sensibilité à la faiblesse macroéconomique, notamment compte tenu de la nature discrétionnaire du secteur des appareils à café.
Cependant, suite aux nouvelles prévisions de l’entreprise, ces préoccupations semblent moins aiguës.
En mars, De’Longhi avait anticipé un impact lié aux tarifs de 15-20 millions € sur son EBITDA pour l’ensemble de l’année 2025. En mai, cette estimation a été réduite à 15 millions €, même si les tarifs réels étaient pires qu’initialement prévu.
Selon Barclays, cela indique que l’entreprise évalue son exposition de manière conservatrice et est mieux équipée qu’en 2019 pour atténuer ces impacts.
Le courtier a également souligné la valorisation de De’Longhi, notant que l’action se négocie à environ 7 fois l’EBITDA estimé pour 2025, avec un bilan sain qui comprend 400 millions € de trésorerie nette et un flux de trésorerie disponible projeté de 300 millions €.
Ces fondamentaux, combinés à une forte exécution de la direction, ont influencé la décision de relèvement.
Les analystes de Barclays ont noté que sans un risque clair pour le bénéfice par action de 2025 ou 2026, maintenir une position "underweight" sur une action présentant ces caractéristiques n’était plus justifié.
Malgré ce relèvement, Barclays s’est abstenu de recommander une note "overweight".
Le courtier a cité l’incertitude persistante concernant la politique tarifaire américaine et les réponses potentielles en matière de prix de détail.
En particulier, les analystes ont noté que les grands détaillants comme Walmart (NYSE:WMT) pourraient soit répercuter les augmentations de prix sur les consommateurs, entraînant une inflation et un potentiel recul de la demande, soit absorber les coûts et exercer une pression sur les marges des fournisseurs, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur De’Longhi.
L’entreprise a déjà pris certaines mesures de prix aux États-Unis, bien que l’effet financier ne commencera à se manifester que dans les trimestres à venir.
Son changement de fabrication, visant à délocaliser 95% de la production de NutriBullet destinée aux États-Unis hors de Chine d’ici l’été, soutient également l’idée que De’Longhi gère activement son exposition aux tarifs.
Barclays a relevé sa prévision pour la marge d’EBITDA ajustée de De’Longhi pour 2025 à 16% contre 14%, citant la confiance dans la stratégie de prix de l’entreprise et son mix géographique. Les estimations du bénéfice par action pour l’ensemble de l’année 2025 ont été relevées à 2,28€ contre 1,96€.
Néanmoins, des risques subsistent. Barclays a averti qu’une escalade des tarifs, un pouvoir de fixation des prix plus faible que prévu ou des acquisitions coûteuses pourraient faire dérailler les perspectives actuelles.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.