Investing.com -- Fitch Ratings a abaissé la note de Flowers Foods, Inc. de ’BBB’ à ’BBB-’ suite à l’annonce de la société de financer entièrement par dette son acquisition de Simple Mills. La perspective de notation reste Stable.
Flowers Foods, un producteur de produits de boulangerie, a signé un accord définitif pour acquérir Simple Mills, un acteur de la catégorie des snacks ’better-for-you’, pour un montant total de 795 millions $. L’acquisition devrait être finalisée au premier trimestre 2025. La dégradation à ’BBB-’ reflète une augmentation du levier EBITDA pro forma de la société à environ 3x après l’acquisition, contre un niveau proche de 1x fin 2024.
Le 5 février 2025, la société a mis en place une nouvelle facilité de crédit renouvelable de 500 millions $ sur cinq ans pour remplacer sa précédente ligne de crédit de 500 millions $ qui devait arriver à échéance en juillet 2026. Fitch a attribué une note ’BBB-’ à la nouvelle facilité renouvelable et retiré les notations de la précédente.
L’acquisition de Simple Mills, qui est nettement plus importante que les acquisitions précédentes de Flowers Foods, devrait entraîner un profil d’endettement plus élevé à moyen terme. Fitch prévoit que le levier EBITDA se situera dans une fourchette haute de 2x au cours des 12-24 prochains mois, reflétant une croissance stable de l’EBITDA et un remboursement modéré de la dette.
Fitch s’attend à ce que la société génère un flux de trésorerie disponible (FCF) modérément positif en 2025 et au-delà, les flux de trésorerie stables de l’activité de base et la génération de trésorerie supplémentaire de Simple Mills étant compensés par des charges d’intérêts plus élevées et d’autres investissements commerciaux. La capacité de la société à réduire significativement son endettement devrait être limitée au cours des 12-24 prochains mois en raison de sa génération modérée de FCF.
L’acquisition de Simple Mills ajoutera des cookies, des crackers, des barres de snacks et des préparations pour pâtisserie au portefeuille principalement axé sur le pain de Flowers, entraînant une augmentation d’échelle et une diversification. Le chiffre d’affaires pro forma 2024 devrait dépasser 5,3 milliards $, Simple Mills contribuant à hauteur d’environ 240 millions $ au chiffre d’affaires.
Les notations de Flowers Foods sont d’un cran inférieures à celles de son concurrent direct Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V. (Bimbo; BBB+/Stable). Les notations de Bimbo intègrent sa position solide en tant que leader mondial de la production de produits de boulangerie qui s’appuie sur un vaste réseau de distribution, avec des opérations au Mexique, aux États-Unis, au Canada, en Amérique latine, en Europe, en Asie et en Afrique. Cela reflète une diversification géographique beaucoup plus importante que Flowers.
Au 28 décembre 2024, Flowers disposait de 5,0 millions $ en liquidités, de 489,4 millions $ disponibles sur sa ligne de crédit de 500 millions $ et de 75 millions $ disponibles sur sa facilité de créances clients (A/R) de 200 millions $. Les prochaines échéances de dette de la société comprennent sa facilité de rachat A/R de 200 millions $ expirant en avril 2026, sa nouvelle ligne de crédit renouvelable de 500 millions $ arrivant à échéance en février 2030, ainsi que des obligations senior non garanties de 400 millions $ et 500 millions $ échéant respectivement en octobre 2026 et mars 2031.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.