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Investing.com — Fitch Ratings a relevé les notations de défaut émetteur (IDR) à long terme de Matador Resources Company et de MRC Energy Company, collectivement connues sous le nom de Matador, de ’BB-’ à ’BB’. Cette amélioration de la notation s’applique également aux billets non garantis de premier rang de Matador Resources Company et à la facilité de crédit garantie de premier rang basée sur les réserves de MRC, qui ont été élevés respectivement à ’BB’ et ’BBB-’. La perspective de notation reste stable.
Cette amélioration reflète la réussite de Matador dans l’exécution de ses initiatives de réduction de la dette suite à des acquisitions, la base d’actifs substantielle de la société axée sur le pétrole dans le bassin du Delaware, l’anticipation par Fitch d’une génération positive de flux de trésorerie disponible (FCF) tout au long de la période prévisionnelle, un effet de levier EBITDA en milieu de cycle inférieur à 1,5x, et une liquidité abondante. Fitch prévoit une croissance de la production à un chiffre bas et une génération continue de FCF tout en maintenant un faible effet de levier, ce qui se reflète dans la perspective stable.
La réduction de la dette post-acquisition de Matador est considérée favorablement par Fitch, qui prévoit que l’effet de levier de l’EBITDA restera constamment inférieur à 1,5x tout au long de la période prévisionnelle. La société a réduit sa dette brute de plus de 700 millions $ depuis la finalisation de la transaction Ameredev au T3 2024 et a diminué son emprunt basé sur les réserves (RBL) à 405 millions $ au T1 2025. Fitch anticipe une réduction supplémentaire du RBL en 2025 en raison des attentes positives de FCF et s’attend à ce que la direction maintienne une flexibilité financière suffisante à court et moyen terme.
Le programme de forage à huit appareils de Matador devrait générer une croissance à un chiffre bas à court terme et conduire à une production d’environ 200.000 barils d’équivalent pétrole par jour (mboed) en 2025. En avril, la direction a annoncé une réduction du nombre d’appareils de forage de neuf à huit d’ici mi-2025, ce qui devrait réduire les dépenses d’investissement d’environ 100 millions $ en 2025.
Au T1 2025, le profil d’actifs de Matador comprend environ 198.700 acres nets dans le cœur du bassin du Delaware, en plus de positions de moindre importance dans les zones non essentielles de Haynesville et Cotton Valley. Le profil d’actifs de haute qualité devrait soutenir la stratégie de la société axée sur le FCF et conduire à des améliorations continues des coûts de forage et de complétion par pied ainsi qu’à des gains d’efficacité.
Fitch prévoit un FCF post-dividende d’environ 300 millions $ à 400 millions $ en 2025 dans le cadre du programme de forage à huit appareils débutant mi-2025. La société devrait maintenir son dividende fixe de 1,25 $/action, avec un potentiel d’augmentations mesurées à court et moyen terme. L’excédent de trésorerie sera probablement réparti entre une réduction supplémentaire de la dette, des augmentations modestes de dividendes, des rachats d’actions et d’éventuelles activités de fusion-acquisition complémentaires.
Les actifs de coentreprise midstream de Matador à San Mateo offrent des avantages opérationnels grâce à des coûts de transport réduits, une assurance de flux, des frais de commercialisation plus bas et des incitations à la performance de la part du partenaire Five Point Energy LLC. Au cours du T1 2025, la direction a renforcé son livre de couverture pour le second semestre 2025 par l’ajout de collars pétroliers, ce que Fitch considère positivement.
Au T1 2025, la production de Matador s’élevait en moyenne à 199 mboed, ce qui est comparable à SM Energy Company, mais inférieur à Crescent Energy Company, Civitas Resources, Inc., et Permian Resources, Corp. Les efforts continus de réduction des coûts de la société et son mix pétrolier élevé ont abouti à des marges nettes non couvertes calculées par Fitch de 35,4 $/boe en 2024, leader parmi ses pairs.
Les hypothèses clés de Fitch incluent des prix du pétrole West Texas Intermediate de 60 $/bbl en 2025, 2026 et 2027 et de 57 $/bbl en 2028 et au-delà, des prix du gaz naturel Henry Hub de 3,25 $/mcf en 2025, 3,00 $/mcf en 2026, et 2,75 $/mcf en 2027 et au-delà, une production de 200 mboed en 2025 avec une augmentation à un chiffre bas par la suite, des dépenses d’investissement totales de 1,5 milliard $ en 2025 et relativement stables par la suite, une priorisation du FCF vers la réduction du RBL, des augmentations mesurées du dividende fixe, et aucune activité significative de fusion-acquisition.
Les facteurs qui pourraient conduire à une action de notation négative ou à un déclassement comprennent un changement de politique financière réduisant la flexibilité financière, l’incapacité à étendre la durée de vie économique des stocks conduisant à des attentes d’affaiblissement de l’économie unitaire, et un effet de levier EBITDA en milieu de cycle maintenu au-dessus de 2,5x. Les facteurs qui pourraient conduire à une action de notation positive ou à une amélioration comprennent une augmentation de la taille et de l’échelle, attestée par une production quotidienne moyenne approchant les 250 mboed avec un mix pétrolier similaire, le maintien de la durée de vie économique des stocks tout en conservant une économie unitaire compétitive, et un effet de levier EBITDA en milieu de cycle maintenu en dessous de 2,0x.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.