Investing.com — Fitch Ratings a relevé mercredi les notes de défaut émetteur (IDR) de Bausch Health Companies Inc. et de sa filiale Bausch Health Americas, Inc. de ’CCC’ à ’CCC+’. Cette amélioration reflète le succès des efforts de refinancement de l’entreprise qui ont permis de faire face à ses échéances de dette imminentes. Malgré cette avancée positive, l’agence de notation maintient la catégorie ’CCC’ en raison des risques persistants de refinancement à long terme, de la possibilité d’un échange de dette en difficulté à l’avenir, et de l’éventualité d’un affaiblissement du bilan à mesure que les revenus de XIFAXAN diminuent et si Bausch Health procède à la séparation de Bausch + Lomb Corporation.
L’initiative de refinancement a considérablement réduit le risque de refinancement à court terme de Bausch Health, un facteur qui avait précédemment contribué à sa note ’CCC’. L’entreprise dispose désormais d’échéances limitées à court terme et de liquidités suffisantes pour les gérer. Les transactions de dette réussies ont éliminé le besoin de transactions hors marché ou d’échanges de dette en difficulté que Fitch avait précédemment anticipés. Cependant, le risque de refinancement à moyen terme reste élevé, notamment car les revenus et l’EBITDA devraient diminuer à partir de 2027 en raison de la baisse des ventes de XIFAXAN et de la séparation potentielle de Bausch + Lomb.
La dette de premier rang de Bausch Health émise par 1261229 B.C. Ltd a reçu une note ’B’ avec une note de recouvrement ’RR2’. Les obligations existantes de premier rang de l’entreprise ont été confirmées à ’B’, avec leur note de recouvrement révisée de ’RR1’ à ’RR2’. De plus, les obligations de second rang et non garanties ont été relevées respectivement à ’CCC-’/’RR6’ et ’CC’/’RR6’.
Malgré des indicateurs financiers actuellement solides, Fitch prévoit une détérioration du profil de crédit de Bausch Health d’ici 2027 et 2028, coïncidant avec d’importantes échéances de dette et une diminution des revenus de XIFAXAN. Les fondamentaux opérationnels de l’entreprise se sont améliorés en 2024, après une forte performance en 2023, avec une augmentation des revenus de ses filiales contribuant à une meilleure génération de trésorerie et à une réduction modérée de la dette. Cependant, la séparation potentielle de Bausch + Lomb reste un facteur critique qui pourrait avoir un impact significatif sur le profil de crédit à long terme de l’entreprise.
La note de crédit de Bausch Health est actuellement inférieure à celles de ses pairs du secteur, reflétant les défis attendus auxquels l’entreprise fait face. La notation pourrait subir une pression supplémentaire si l’entreprise poursuit la séparation de Bausch + Lomb, entraînant des indicateurs de crédit encore plus faibles. À l’inverse, le maintien de niveaux d’endettement plus bas et d’une couverture d’intérêts solide pourrait conduire à des actions positives sur la notation à l’avenir. Les prochaines étapes de l’entreprise, notamment concernant ses décisions stratégiques autour de Bausch + Lomb et la gestion de la position de marché de XIFAXAN, seront étroitement surveillées par Fitch pour leurs implications potentielles sur la notation.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.