Investing.com — Fitch Ratings a relevé les notes de défaut émetteur (IDR) à long terme en devises étrangères et locales de LATAM Airlines Group S.A. (LATAM) à ’BB’ contre ’BB-’, le 03/04/2025. La révision à la hausse inclut également la notation à l’échelle nationale à long terme, qui a été relevée à ’A(cl)’ contre ’BBB+(cl)’, ainsi que les émissions locales non garanties et subordonnées qui ont été relevées à ’A-(cl)’ contre ’BBB(cl)’. La notation des actions de LATAM a été relevée à ’Primera Class Nivel 2(cl)’ contre ’Primera Class Nivel 3(cl)’. Fitch maintient une perspective de notation positive pour la compagnie aérienne.
La révision à la hausse reflète l’amélioration des indicateurs de crédit de LATAM, qui sont stimulés par une rentabilité croissante, la génération de flux de trésorerie d’exploitation et le remboursement de la dette. Les solides indicateurs de crédit de LATAM pour l’exercice 2025, notamment un effet de levier total et net de 2,2x et 1,5x respectivement, soutiennent cette révision à la hausse. La compagnie a récemment connu une reprise du trafic passagers et des rendements, et a bénéficié de prix du carburant modérés.
Fitch s’attend à ce que le flux de trésorerie d’exploitation de LATAM continue de s’améliorer en 2025, porté par des niveaux de trafic solides, des gains d’efficacité et une expansion de capacité. L’agence prévoit que l’EBITDAR ajusté de LATAM atteindra environ 3,5 milliards € en 2025 et 3,6 milliards € en 2026. Fitch s’attend également à ce que la génération de flux de trésorerie disponible de LATAM soit positive en 2025 et 2026, autour de 410 millions € après l’augmentation des dépenses d’investissement.
L’effet de levier de LATAM devrait continuer à diminuer en 2025, malgré des dépenses d’investissement et des dividendes plus élevés. Au 31 décembre 2024, la dette totale de LATAM s’élevait à 7,1 milliards €, et devrait atteindre 7,5 milliards € en 2025, mais reste nettement inférieure aux 10,4 milliards € de dette de 2019.
La flexibilité financière de LATAM est renforcée par des facilités de crédit renouvelables de 1,575 milliard € entièrement non utilisées, ainsi que par un pool d’actifs non grevés de 1,5 milliard €, comprenant des avions et des moteurs supplémentaires. Fitch s’attend à ce que LATAM maintienne des soldes de trésorerie solides, avec un ratio trésorerie plus RCF sur revenus LTM en moyenne supérieur à 25%, cherchant ainsi à réduire son exposition aux risques de refinancement à court terme et à la volatilité du secteur.
Fitch note les actions de LATAM à ’Primera Clase Nivel 2(cl)’ sur la base de sa solvabilité et de son flottant de 55%, selon sa structure de propriété. En termes de liquidité, elle a une présence de marché de 100% et un volume quotidien moyen négocié au cours du dernier mois de 17 millions €, selon les informations de mars 2025.
Les notations ’BB’ de LATAM reflètent son modèle d’affaires diversifié, en termes de produits et d’empreinte géographique, sa position significative sur le marché régional, sa structure de capital solide, sa liquidité robuste et sa flexibilité financière. Ces facteurs positifs sont tempérés par les risques commerciaux élevés du secteur et l’exposition aux chocs exogènes.
Le scénario de base de Fitch pour 2025 et 2026 comprend une augmentation de l’ASK de 8% et 5%, respectivement; des coefficients de remplissage d’environ 82%-83% durant 2025-2026; un carburant d’aviation à 2,65€ en 2025 et 2,75€ en 2026; des dépenses d’investissement de 1,65 milliard € en 2025 et 2026.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.