Investing.com — Le vendredi 2 mai 2025, Fitch Ratings a annoncé une amélioration des notes de défaut émetteur (IDR) à long terme en devises étrangères et locales de SEMAPA, passant de ’A+’ à ’AA-’. Malgré cette amélioration, la perspective reste négative. Cette révision à la hausse a été motivée par un soutien accru de la Ville de Paris, avec une plus grande partie de la dette ajustée désormais garantie par la ville.
L’amélioration de la note par Fitch reflète l’attente que plus de 75% de la dette ajustée de SEMAPA continuera d’être garantie par la ville à moyen terme, une augmentation par rapport aux 76% de fin 2024. Les opérations de SEMAPA sont régies par sept accords de concession avec la Ville de Paris, valables jusqu’en 2032. Ces accords définissent la durée, la portée et l’équilibre financier des activités respectives.
La Ville de Paris maintient un contrôle et un suivi étroits sur SEMAPA, similaires à ses propres services. À la fin de 2024, plus de 75% de la dette ajustée de SEMAPA bénéficiait d’une garantie explicite à première demande de Paris. Dans le cadre des accords de concession, la ville s’engage à garantir que les opérations de SEMAPA soient financièrement équilibrées à la fin de chaque contrat de concession.
SEMAPA, une société publique locale d’aménagement, conçoit, planifie et réalise des projets de développement urbain pour la Ville de Paris. La société a une structure d’actionnariat exclusivement publique, avec Paris comme principal actionnaire. La dette financière de SEMAPA s’élevait à 324 millions € à la fin de 2024. La société bénéficie d’un financement diversifié, ce qui réduit le risque de refinancement.
Selon Fitch, un défaut de SEMAPA perturberait l’accès au financement et augmenterait le coût de la dette pour la ville. SEMAPA est l’une des entités les plus endettées de la ville, représentant 4% de sa dette à la fin de 2024. La garantie de la ville serait déclenchée, même si le défaut se produit sur une obligation non garantie, en raison de la présence d’une clause de défaut croisé dans son programme EMTN.
Fitch n’attribue pas de Profil de Crédit Autonome (SCP) à SEMAPA en raison de ses liens financiers et opérationnels étroits avec Paris. La notation intègre une forte probabilité de soutien de la Ville de Paris, car plus de 75% de la dette de SEMAPA est garantie par la ville.
Fitch a également relevé les notations à long terme senior non garanties de SEMAPA, conformément à l’action de notation sur ses IDR à long terme. Les IDR à court terme de SEMAPA de ’F1+’ sont la seule option possible pour ses IDR à long terme de ’AA-’.
Malgré cette amélioration, les notations pourraient être négativement impactées si l’évaluation interne du crédit de la Ville de Paris par Fitch est révisée positivement, ou si la part de la dette de SEMAPA garantie par la Ville de Paris tombe constamment en dessous de 75%. Une dégradation pourrait également résulter d’un affaiblissement du soutien de la ville à travers une évaluation significativement plus faible des facteurs de force des liens ou d’incitation au soutien.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.