Investing.com — Fitch Ratings a relevé les notations de Howmet Aerospace Inc. (Howmet), y compris sa notation de défaut émetteur (IDR) à long terme et ses notations non garanties, de ’BBB’ à ’BBB+’ le 31 mars 2025. L’agence de notation a également amélioré l’IDR à court terme et les notations de papier commercial de Howmet de ’F2’ à ’F1’, ainsi que les actions privilégiées de la société de ’BB+’ à ’BBB-’. La perspective de notation pour Howmet reste stable.
Ces relèvements résultent de l’amélioration des indicateurs de crédit de Howmet suite à des actions de désendettement, ainsi que de sa politique d’allocation de capital conservatrice. La forte génération de flux de trésorerie disponible (FCF) de l’entreprise et l’anticipation par Fitch d’un environnement de demande robuste à moyen terme ont également contribué à cette amélioration des notations. Les notations de Howmet sont en outre soutenues par sa position dominante sur le marché et son portefeuille de produits différencié, lié à la performance et largement spécifié dans les plateformes des équipementiers d’origine (OEM).
La position forte et défendable de Howmet sur le marché est soutenue par ses produits hautement techniques, liés à la performance, et sa technologie robuste. L’entreprise détient une part de marché mondiale significative pour ses composants de moteurs commerciaux, tels que les aubes et les anneaux laminés sans soudure, et possède une part importante dans la section chaude du moteur, où la concurrence est limitée.
Le levier d’EBITDA de Howmet a diminué à 1,8x en 2024 contre 2,6x en 2023, en raison d’une croissance significative de l’EBITDA et d’une réduction de la dette de 365 millions d’euros. Fitch prévoit que le levier d’EBITDA restera dans la fourchette de 1,5x à 2,0x au cours des prochaines années, conformément à la politique financière conservatrice de Howmet qui vise un levier net de 1,5x à 2,0x.
Le ratio des flux de trésorerie d’exploitation moins les dépenses d’investissement sur la dette de Howmet était de 27% en 2024, ce qui est élevé par rapport à ses pairs de notation similaire, et reflète la capacité de l’entreprise à générer des liquidités et à se désendetter. Fitch prévoit que ce ratio restera supérieur à 25% jusqu’en 2027.
Howmet maintient une position de liquidité confortable, qui comprend généralement plus de 500 millions d’euros en espèces et une disponibilité totale sur sa facilité de crédit renouvelable de 1,0 milliard d’euros. Fitch s’attend à ce que la génération excédentaire de trésorerie soit déployée pour des rachats d’actions et des acquisitions opportunistes de petite taille.
Fitch attribue une notation IDR à court terme ’F1’ à Howmet, la notation la plus élevée pour une IDR à long terme ’BBB+’, en raison de la structure financière et de la flexibilité de l’entreprise. Cela est soutenu par la politique financière conservatrice de Howmet, un levier d’EBITDA inférieur à 2,0x et une couverture des intérêts par l’EBITDA supérieure à 13x pendant la période de prévision, ainsi que par l’attente de Fitch que Howmet n’aurait pas besoin de financement externe pour faire face à ses obligations de dette dans un scénario de stress prolongé.
Fitch prévoit qu’Airbus SE (A-/Positive) et The Boeing Company (BBB-/Negative) augmenteront leurs taux de production au cours des deux à trois prochaines années, soutenant la croissance annuelle du chiffre d’affaires de Howmet à un chiffre élevé. Howmet dispose d’une présence significative chez ces deux constructeurs et les principaux OEM de moteurs, avec environ 70% de ses ventes aérospatiales sous contrats à long terme.
Howmet génère environ la moitié de son chiffre d’affaires dans l’industrie aérospatiale commerciale. Par conséquent, l’entreprise pourrait être affectée par un changement fondamental du marché, une perturbation de la demande ou des taux de construction d’avions, ou un ralentissement cyclique prolongé de l’aviation.
Par rapport à Howmet, HEICO Corporation (HEICO; BBB/Stable), un fabricant de pièces de rechange aérospatiales et de défense; Hexcel Corporation (Hexcel; BBB-/Stable), un fournisseur de composites légers; et MTU Aero Engines AG (MTU; BBB/Stable), un fournisseur de composants de moteurs, Howmet est bien positionnée.
Les futures notations de Howmet pourraient être affectées par divers facteurs. Par exemple, un écart par rapport à la politique financière déclarée conduisant à un levier d’EBITDA durablement supérieur à 2,5x ou des retards importants ou des perturbations dans la production aérospatiale mondiale pourraient entraîner une dégradation. D’autre part, un engagement démontré envers une politique financière intégrant un levier d’EBITDA durablement inférieur à 2,0x pourrait conduire à une amélioration.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.