Investing.com - BofA Securities a relevé sa recommandation sur Fluidra SA (BME:FLUI) à "achat" contre "sous-performance" précédemment, augmentant son objectif de cours à 26€ contre 22€, dans une note publiée jeudi.
Les actions du fabricant espagnol de piscines ont bondi de 8,8% à 09:18.
Cette révision à la hausse reflète une confiance accrue dans la stratégie tarifaire de l'entreprise, la résilience continue de ses marges, et les attentes selon lesquelles les pressions liées aux volumes dans le segment de la construction neuve sont désormais largement intégrées dans le cours de l'action.
Les actions du fabricant d'équipements de piscine ont clôturé à 18,49€, laissant une marge de progression de plus de 40% par rapport à l'objectif de prix révisé.
Les analystes de BofA prévoient désormais une croissance organique d'environ 4% pour l'exercice 2025, contre une estimation précédente de 2,4%. Cette augmentation est motivée par des attentes de prix plus élevées, Fluidra cherchant à contrecarrer l'impact des droits de douane par des augmentations sélectives de prix.
Le courtier a déjà mis en œuvre des hausses de prix de 2 à 3% aux États-Unis en octobre dernier et ajouté une augmentation supplémentaire de 3,5% en réponse aux nouveaux droits de douane chinois, contribuant à environ 1,4% de la croissance globale du chiffre d'affaires.
Bien que le marché de la construction neuve — qui représente environ 30% des ventes totales de Fluidra — continue de subir des pressions, BofA estime que les estimations actuelles reflètent adéquatement ces défis.
Ils ont noté que même une croissance en volume stable dans ce segment pourrait encore permettre à l'entreprise de réaliser une croissance globale à un chiffre bas, étant donné la solidité des prix.
En termes de marges, Fluidra a maintenu sa performance malgré les vents contraires sur les volumes. BofA s'attend à ce que cette tendance se poursuive, soutenue par le programme de Simplification de l'entreprise, qui devrait générer 32 millions d'euros d'économies pour l'exercice 2025 et 100 millions d'euros au total.
Une version améliorée du programme, annoncée pour 2026 à 2030, devrait générer 120 millions d'euros d'économies supplémentaires, bien qu'environ 85 millions d'euros seront réinvestis dans l'entreprise.
La banque modélise désormais des marges d'EBITDA de 24,4% pour l'exercice 2025 et de 25,3% pour l'exercice 2026, légèrement supérieures aux attentes du consensus de 23,9% et 24,3%, respectivement. Les prévisions d'EBITA ont été relevées de 6 à 9%, ce qui soutient l'objectif de valorisation plus élevé.
BofA a indiqué que l'action Fluidra se négocie à 10 fois l'EV/EBITA estimé pour 2026, contre une moyenne historique de 11 fois.
Compte tenu de la capacité de l'entreprise à maintenir des marges solides et une exécution tarifaire efficace, les analystes estiment que l'action mérite une prime de 15% par rapport à son multiple historique — contre une estimation précédente de prime de 10%.
L'action a sous-performé l'indice STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services (SXNP) d'environ 14% au cours des six derniers mois, une période marquée par des préoccupations plus larges concernant l'activité de construction résidentielle.
Les analystes de BofA suggèrent que cette sous-performance et la valorisation actuelle présentent un point d'entrée attractif, surtout alors que les investisseurs se tournent vers des valeurs de haute qualité dans un environnement macroéconomique en détérioration.
Les risques pour cette recommandation comprennent un ralentissement plus profond que prévu du marché de la construction résidentielle, une répercussion des tarifs douaniers plus faible que prévu, ou l'incapacité à exécuter pleinement les économies de coûts dans le cadre du programme de Simplification.
Le modèle révisé de BofA intègre les résultats préliminaires du premier trimestre de Fluidra, qui ont montré un chiffre d'affaires de 563 millions d'euros, reflétant une croissance organique de 5% et une croissance totale des ventes de 7%.
Le courtier prévoit désormais une croissance organique d'environ 5% jusqu'aux exercices 2026 et 2027, principalement tirée par les prix plutôt que par les volumes, Fluidra atteignant son objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice 2025 d'ici l'exercice 2027.
Fluidra maintient un ratio d'endettement de 2,4x, qui devrait baisser à 2,2x d'ici la fin de l'exercice 2025. La génération de flux de trésorerie disponible a atteint en moyenne 250 millions d'euros par an depuis 2019.
L'entreprise continue de privilégier la croissance organique, suivie par les fusions-acquisitions, les versements de dividendes et d'éventuels rachats d'actions. La politique de dividendes reste fixée à 50% du bénéfice par action en numéraire de l'année précédente.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.