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Investing.com - Jefferies a relevé sa recommandation sur VH Global Energy Infrastructure (LON:ENRGV) de "conserver" à "achat" dans une note datée de lundi, citant de nouvelles preuves transactionnelles qui soutiennent la vente à court terme d’actifs clés au Brésil et aux États-Unis.
Les analystes ont noté qu’environ 62% du portefeuille de la société, comprenant des actifs hydroélectriques et solaires brésiliens ainsi qu’un terminal de stockage américain, pourraient potentiellement être réalisés prochainement, rendant une stratégie de liquidation plus attractive.
Jefferies estime que le plan de réalisation d’actifs proposé pourrait générer des taux de rendement interne à deux chiffres, grâce à la décote de 32,7% de la société par rapport à sa valeur nette d’actif.
Selon le rapport, l’actif hydroélectrique brésilien de la société britannique est évalué bien en-dessous des transactions récentes du marché, tandis que le terminal de stockage américain est valorisé au-dessus de ses pairs, indiquant une marge d’ajustement.
L’installation hydroélectrique Mascarenhas est actuellement évaluée à 496.000£ par mégawatt, comparé à une moyenne de 757.000£ basée sur des transactions comparables.
Jefferies a indiqué que cela suggère une valorisation conservatrice de l’actif, avec un potentiel de hausse d’environ 52 millions £ si ajusté aux références du marché.
En revanche, le portefeuille solaire au Brésil pourrait être surévalué, avec des chiffres actuels 10% plus élevés que la moyenne des transactions récentes, ce qui se traduit par une dépréciation potentielle de 4 millions £.
Le terminal de stockage américain était un autre point focal dans l’évaluation de Jefferies. Il est actuellement évalué à un multiple de 11,9x l’EBITDA de l’exercice 2024, au-dessus de la moyenne de 10,8x pour les pairs cotés et supérieur au 9,6x utilisé dans l’acquisition récente d’EnLink par ONEOK.
Après ajustement, les analystes ont réduit la valorisation de 26 millions £. Même avec cette révision, la valorisation ajustée combinée de ces trois actifs a tout de même augmenté de 9%, atteignant 275 millions £ contre 254 millions £ actuellement.
Au-delà de ces actifs, le reste du portefeuille comprend des participations au Royaume-Uni, en Australie et en Europe.
Ces actifs sont soit en construction, soit sur des marchés de fusions et acquisitions moins actifs et devraient donc être vendus à un stade ultérieur.
Cependant, même si ces actifs sont cédés à différents niveaux de décote et selon des calendriers variés, les rendements globaux restent favorables.
Le modèle de TRI de Jefferies montre que la société pourrait générer des rendements supérieurs à 16%, même dans des scénarios de sortie conservateurs.
Le calendrier pour l’action des actionnaires est également en vue. Une circulaire détaillant la stratégie de réalisation des actifs est attendue en juillet, suivie d’un vote des actionnaires en août.
Jefferies a souligné que sa thèse d’investissement dépend de la poursuite de la liquidation; une continuation de la stratégie existante annulerait les perspectives actuelles.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.