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Investing.com - Canadian National Railway Co (TSX:CNR) montre des signes de reprise des marges à l’approche du deuxième trimestre 2025, les données d’exploitation récentes mettant en évidence une amélioration soutenue de la vitesse des wagons. Les analystes de CIBC (TSX:CM) Marchés des capitaux voient le potentiel pour l’opérateur ferroviaire de surpasser les attentes en termes de marges, même si les pressions sur les volumes persistent.
La vitesse des wagons, un indicateur clé d’efficacité opérationnelle, est restée supérieure à 200 miles par jour pendant six semaines consécutives, un niveau qui n’avait pas été atteint depuis le quatrième trimestre 2024. "CN a publié les données d’exploitation de la semaine 20 avec une vitesse des wagons de 213 miles par jour", a noté Kevin Chiang, analyste chez CIBC, marquant un rebond significatif par rapport au creux de 141 en février.
En utilisant une analyse de régression remontant au quatrième trimestre 2018, CIBC a identifié une corrélation négative significative entre la vitesse des wagons et le ratio d’exploitation (RE) de l’entreprise, un indicateur clé de rentabilité. L’analyse a montré une corrélation de -59% et suggère que si CN maintient sa vitesse actuelle de 214 pour le trimestre à ce jour, son RE au deuxième trimestre 2025 pourrait s’améliorer à 59,8%, comparé au consensus de 61,4% et à l’estimation propre de CIBC de 61,6%.
"Sur la base de ces données et en supposant que la vitesse des wagons de CN de 214 miles par jour se maintienne, cela suggère un RE de 59,8% au T2/25", a écrit Chiang. Si CN maintient cette performance jusqu’à la fin du trimestre, cela marquerait une amélioration séquentielle d’environ 360 points de base, s’alignant sur les fourchettes d’amélioration historiques du T1 au T2.
Néanmoins, les volumes représentent un obstacle, les données du trimestre à ce jour montrant une baisse de 0,9% en glissement annuel. Le chemin de fer a signalé le ralentissement des importations chinoises et les frictions commerciales plus larges comme facteurs clés, ce qui a conduit CIBC à prévoir une baisse de 2,2% des tonnes-milles payantes (TMP) au T2 par rapport à la même période l’année dernière.
Malgré des fondamentaux mitigés, CIBC a réitéré une note "Neutre" pour CN, avec un objectif de cours à 12-18 mois de 155,00 C$, impliquant une hausse modeste par rapport au cours actuel de 148,31 C$. Les valorisations restent favorables par rapport aux pairs, CN se négociant à 17,2 fois les bénéfices attendus pour 2025, en dessous des 21,1 fois de Canadian Pacific.
Dans le scénario optimiste, CIBC voit un potentiel pour que l’action atteigne 190,00 C$, en supposant un RE plus bas de 58% et une croissance plus forte des revenus de 10% en 2026. Cependant, un scénario baissier de 123 C$ est possible si les pressions macroéconomiques limitent la croissance des revenus et que le RE revient à 61%, soulignant l’importance d’une discipline opérationnelle continue.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.