Investing.com -- S&P Global Ratings a abaissé la note du producteur américain de sel et d’engrais spécialisés Compass Minerals International Inc. de ’B+’ à ’B’, citant un endettement plus élevé et une contraction de l’EBITDA. La notation de la dette de l’entreprise a également été abaissée en raison d’une augmentation de la dette d’environ 20% au cours des cinq derniers trimestres se terminant le 31/12/2024.
L’agence de notation prévoit que l’EBITDA de Compass Minerals se contractera d’environ 15%-20% au cours de l’exercice 2025 en raison de coûts unitaires plus élevés dans le segment du sel et de prix attendus plus bas dans les segments de la nutrition végétale et du sel. Par conséquent, S&P Global Ratings s’attend à ce que le levier financier de l’entreprise dépasse 5x au cours de l’exercice 2025, ce qui pourrait entraîner une génération de flux de trésorerie disponible négative soutenue, une tendance qui persiste depuis les deux derniers exercices fiscaux.
Parallèlement à la dégradation, la notation des dettes senior garanties de l’entreprise a été abaissée de ’BB’ à ’BB-’ et celle des obligations senior non garanties de ’B’ à ’B-’. Cependant, les notations de recouvrement ’1’ et ’5’ sur la dette senior garantie et la dette senior non garantie restent inchangées.
La perspective stable reflète l’attente de S&P Global Ratings selon laquelle Compass Minerals commencera à réaliser les bénéfices de certaines initiatives opérationnelles récemment mises en œuvre qui pourraient réduire les déficits de flux de trésorerie disponible et freiner la détérioration de ses indicateurs d’endettement.
Pour l’exercice 2025, l’EBITDA et les marges de Compass Minerals devraient se contracter alors que l’entreprise gère son fonds de roulement. L’entreprise devrait générer un EBITDA ajusté de 150 millions-180 millions €, une contraction d’au moins 14% par rapport à l’exercice 2024. Cette contraction est attribuée au fait que l’entreprise doit écouler des stocks à coûts plus élevés au cours des 12 prochains mois et à des prix de vente et volumes plus bas en raison de résultats défavorables lors de la saison d’appels d’offres 2024/2025 pour le déglaçage des routes nord-américaines.
La dette ajustée de l’entreprise a augmenté d’environ 17% au cours de l’exercice 2024, car elle a financé ses déficits de trésorerie en tirant sur sa facilité de crédit renouvelable. L’entreprise a généré des flux de trésorerie disponibles négatifs au cours des deux derniers exercices en raison d’une combinaison de bénéfices plus faibles que prévu et de dépenses d’investissement plus élevées.
Compass Minerals pourrait avoir besoin d’autres amendements à son accord de crédit pour maintenir des sources de liquidité suffisantes. L’entreprise a exécuté deux amendements à l’accord de crédit au cours des 12 derniers mois pour offrir plus de flexibilité dans ses exigences de covenants financiers. L’entreprise disposera d’une marge de manœuvre inférieure à 15% sous son ratio de couverture des intérêts de 2x, ce que S&P Global Ratings considère comme insuffisant pour éviter une violation potentielle.
Les initiatives opérationnelles récentes pourraient conduire à un redressement des flux de trésorerie et de la rentabilité au cours des 24 prochains mois. Compass Minerals a réduit la production de sa mine de Goderich et diminué ses effectifs au cours du dernier exercice alors qu’elle tentait de redimensionner ses opérations et de générer des flux de trésorerie dans tous les scénarios météorologiques.
La perspective stable reflète l’attente de S&P Global Ratings selon laquelle le levier financier de Compass Minerals restera élevé, dans une fourchette de 6x-7x au cours des 12 prochains mois, alors que l’entreprise fait face à des stocks à marges plus faibles et met en œuvre des initiatives pour redimensionner ses opérations.
S&P Global Ratings pourrait abaisser sa notation de Compass Minerals si elle ne s’attendait plus à ce que ses bénéfices et son levier financier se redressent au cours de l’exercice 2026 en raison de la faiblesse du marché ou de défis opérationnels. À l’inverse, la notation pourrait être relevée au cours des 12 prochains mois si son levier financier se renforçait en dessous de 4x, restaurant une certaine marge de manœuvre dans ses indicateurs de crédit pour faire face à la volatilité des bénéfices.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.