Investing.com — S&P Global Ratings a abaissé la notation de crédit à long terme de Coronado Global Resources Inc. de ’B+’ à ’B’ et la notation de sa dette senior garantie de ’BB-’ à ’B+’. Cette décision est due aux faibles prix du charbon métallurgique et à la structure de coûts élevée de l’entreprise, qui affectent négativement la rentabilité, les flux de trésorerie et la liquidité de Coronado. La perspective négative reflète la possibilité que les prix du charbon restent inférieurs aux attentes tandis que les coûts d’exploitation de Coronado demeurent élevés, ce qui pourrait accélérer la consommation de trésorerie de l’entreprise au cours des six prochains mois.
Coronado est peu susceptible de générer des flux de trésorerie positifs aux prix actuels du marché en raison de sa position de coûts élevés et de ses dépenses d’investissement (capex). Pour l’exercice 2025, les prévisions de coûts de l’entreprise impliquent une amélioration marginale. Cependant, des revers opérationnels et météorologiques en 2024 ont entravé sa capacité à atteindre ses objectifs initiaux.
Le coût d’exploitation minière de Coronado devrait être d’environ 100 USD par tonne métrique, ce qui expose l’entreprise au régime de redevances du Queensland récemment révisé. Cela signifie que l’entreprise paiera des redevances à des niveaux de prix du charbon pour lesquels elle n’est pas rentable. La mine Curragh de l’entreprise devrait stabiliser ses coûts d’exploitation, mais des améliorations significatives ne sont pas attendues avant 2026.
Coronado entreprend des projets d’expansion dans sa mine souterraine Mammoth et sa mine Buchanan, qui devraient augmenter la production jusqu’en 2025. Ces projets devraient accroître les volumes jusqu’à 2,5 millions de tonnes métriques par an une fois pleinement opérationnels. Cependant, l’entreprise devrait dépenser entre 230 millions et 270 millions USD en 2025 pour mener ces projets à bien.
La mine Curragh fait face à des défis financiers en raison de l’accord d’approvisionnement Stanwell de l’entreprise, qui l’oblige à fournir environ 3 millions de tonnes métriques par an de charbon thermique à la centrale électrique Stanwell à des prix profondément non rentables. L’accord d’approvisionnement devrait expirer début 2027, ce qui améliorera alors la rentabilité de l’entreprise.
Les indicateurs de crédit de Coronado devraient rester élevés au cours des 12 à 24 prochains mois en raison de la faiblesse des prix du charbon. Pour l’exercice 2024, Coronado affichait un ratio dette/EBITDA de 5,2x, nettement supérieur aux 2,7x attendus. L’entreprise pourrait avoir un EBITDA légèrement négatif pour l’exercice 2025, en supposant un prix moyen de 200 USD par tonne métrique.
La liquidité de Coronado pourrait s’affaiblir en 2025 et franchir le seuil critique de soutien à la notation de 200 millions USD en raison de la reprise incertaine des prix du charbon métallurgique et des flux de trésorerie d’exploitation négatifs. Cela pourrait éroder le solde de trésorerie de l’entreprise dans les mois à venir. La liquidité pourrait subir une pression supplémentaire si l’entreprise ne parvient pas à prolonger les dérogations aux clauses restrictives bancaires pour sa facilité de crédit de 150 millions USD basée sur les actifs.
Malgré ces défis, le sponsor financier de Coronado, The Energy & Minerals Group (EMG), pourrait potentiellement fournir un soutien financier pour préserver la valorisation accrue attendue de l’augmentation de la rentabilité lorsque le contrat Stanwell expirera début 2027. EMG avait précédemment fourni un soutien en capital en 2021 lors d’une restructuration de Coronado quand les prix du charbon se sont effondrés.
S&P Global Ratings pourrait abaisser la notation si la liquidité de Coronado s’affaiblit ou si sa performance opérationnelle se détériore, entraînant des flux de trésorerie disponibles constamment négatifs. Les perspectives pourraient être révisées à stables si Coronado améliore sa rentabilité de manière à maintenir des flux de trésorerie d’exploitation positifs et sa position de liquidité. Cela pourrait se produire si l’entreprise parvient à améliorer ses coûts d’exploitation et si les prix du charbon se redressent globalement.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.