Investing.com — Moody’s Ratings a relevé la notation d’émetteur à long terme et les notations senior non garanties de Sanofi (EPA:SASY) de A1 à Aa3. La perspective de la société a été révisée de positive à stable. La notation MTN senior non garantie du programme d’euro medium term notes de Sanofi a également été relevée à (P)Aa3, contre (P)A1 précédemment, tandis que la notation à court terme (P)P-1 a été confirmée. La notation d’émetteur à court terme P-1 de Sanofi et ses notations de papier commercial P-1 ont également été confirmées.
Le relèvement à Aa3 reflète la solide performance opérationnelle et les indicateurs de crédit de Sanofi. La croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise est soutenue par Dupixent, son médicament le plus vendu, les vaccins et les produits récemment lancés. Le pipeline en phase avancée de Sanofi, qui comprend plusieurs nouveaux médicaments en immunologie, neurologie et maladies rares en études de phase 3 ou en attente d’approbations réglementaires, s’améliore et devrait soutenir la croissance à long terme.
Cette action de notation reflète également les politiques financières prudentes de Sanofi, qui incluent des rachats d’actions limités et des fusions et acquisitions (M&A) principalement financées par des sources internes. Cette approche équilibrée était évidente dans l’utilisation du produit de la vente de sa division de santé grand public, Opella, qui s’est conclue le 30 avril 2025. Les produits ont été répartis entre les rachats d’actions et les initiatives de croissance de l’entreprise.
La notation Aa3 de Sanofi reflète l’envergure importante de l’entreprise, avec un chiffre d’affaires de 41 milliards € en 2024, ses positions de leader dans les produits pharmaceutiques, y compris les vaccins, une répartition géographique équilibrée, une exposition limitée aux expirations de brevets jusqu’à la fin de la décennie, ainsi que ses solides indicateurs de crédit et son excellente liquidité. La notation tient également compte de la forte concentration de la croissance du chiffre d’affaires de Sanofi sur son médicament le plus vendu, Dupixent, et d’un certain degré de risque d’acquisition, qui dépendra du succès de son pipeline en phase avancée.
Malgré l’augmentation des dépenses de R&D et des coûts plus élevés liés à la restructuration en cours et aux lancements de nouveaux produits en 2024 et début 2025, Moody’s prévoit que Sanofi maintiendra un effet de levier (dette brute ajustée par Moody’s/EBITDA) inférieur à 2,0x en 2025-26, avec un EBITDA et des flux de trésorerie soutenus par une croissance des ventes à un chiffre moyen et des améliorations de marge grâce à Dupixent et aux lancements récents de produits comme Beyfortus et Altuviiio.
Bien que les discussions sur les changements de politique pour les produits pharmaceutiques aux États-Unis, comme les tarifs douaniers et les ajustements de prix, introduisent une certaine incertitude, Moody’s estime que ces développements sont peu susceptibles d’avoir un impact significatif sur la qualité de crédit de Sanofi dans la plupart des scénarios. Sanofi est bien diversifiée géographiquement, avec d’importantes opérations de fabrication et de recherche et développement aux États-Unis, et dispose de la flexibilité financière nécessaire pour adapter ses opérations et sa chaîne d’approvisionnement en cas d’apparition de barrières commerciales.
Sanofi dispose d’une excellente liquidité. Au 31 décembre 2024, Sanofi disposait de trésorerie et équivalents de trésorerie de 7,4 milliards €, couvrant largement les 4,2 milliards € de dette à court terme. En outre, Moody’s prévoit que Sanofi générera un flux de trésorerie disponible moyen ajusté par Moody’s de 2,2 milliards € au cours des 12 à 18 prochains mois.
Les facilités de crédit engagées de Sanofi totalisent 8,0 milliards € et comprennent une facilité de crédit syndiquée de 4,0 milliards € expirant en décembre 2027 et un RCF de 4,0 milliards € expirant en mars 2030. Sanofi dispose d’un programme de papier commercial français de 6 milliards € et d’un programme de papier commercial américain de 10,0 milliards $. Le tirage moyen était de 0,1 milliard € dans le cadre du programme français et de 5,8 milliards $ dans le cadre du programme américain en 2024.
Une amélioration de la notation pourrait se produire si Sanofi continue d’améliorer son pipeline et lance avec succès de nouveaux médicaments et extensions de gamme, réduisant ainsi sa concentration de produits sur Dupixent. À l’inverse, une dégradation pourrait survenir si le pipeline en phase avancée de Sanofi s’affaiblit significativement ou si elle s’écarte de ses politiques financières prudentes.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.