Investing.com — S&P Global Ratings a abaissé la notation de crédit de Wabash National Corp. de ’BB-’ à ’B+’ en raison d’un effet de levier plus élevé et de flux de trésorerie plus faibles, conséquence de la baisse des livraisons de remorques. Cette dégradation intervient alors que les transporteurs de fret retardent leurs dépenses d’investissement, ce qui entraîne une détérioration des mesures de crédit de Wabash en-deçà des attentes pour 2025. La notation des obligations senior non garanties de Wabash a également été abaissée de ’B+’ à ’B’, tandis que la notation de recouvrement ’5’ reste inchangée.
Le calendrier et l’ampleur d’une éventuelle reprise demeurent incertains, avec un risque significatif pour les prévisions. Cependant, S&P Global Ratings anticipe que les livraisons de remorques s’amélioreront quelque peu en 2026, ce qui pourrait contribuer à améliorer les mesures de crédit de l’entreprise.
La perspective stable reflète l’attente que le ratio dette/EBITDA ajusté par S&P Global Ratings de Wabash pourrait s’améliorer à 4x et que son flux de trésorerie d’exploitation libre (FOCF) par rapport à la dette pourrait se renforcer pour atteindre un pourcentage à un chiffre élevé en 2026, à mesure que la demande de fret s’améliore.
Les indicateurs de crédit de Wabash devraient se détériorer au-delà des attentes précédentes pour 2025, avec une reprise en 2026 qui reste incertaine. S&P Global Ratings prévoit désormais que le ratio dette/EBITDA ajusté de l’entreprise sera de 8,9x et que le ratio FOCF/dette sera de 0,5% en 2025, incluant la responsabilité liée au litige du Missouri.
L’entreprise fait actuellement appel dans l’affaire Williams et al. v. Wabash, suite à la décision d’un juge de réduire les dommages-intérêts punitifs à 108 millions € contre 450 millions € du verdict initial du jury plus tôt dans l’année. Le calendrier de résolution et l’issue sont incertains, avec des attentes que Wabash financera toute décision défavorable par de la dette.
Les livraisons de remorques et de carrosseries de camions continuent de sous-performer par rapport aux attentes à court terme, les transporteurs de fret retardant leurs dépenses d’investissement. Cela a conduit à une révision des prévisions de croissance du chiffre d’affaires à -15% à -10% en 2025, reflétant une demande plus faible dans le segment des solutions de transport.
Étant donné la nature cyclique du transport de fret, la production totale de remorques en Amérique du Nord est généralement attendue entre 250.000 et 325.000 unités. Cependant, la production devrait se situer dans la fourchette basse des 200.000 en 2025, le niveau le plus bas depuis la pandémie de COVID-19 et la récession de 2008.
La marge d’EBITDA et le FOCF déclaré de Wabash devraient s’améliorer modestement durant le reste de 2025, avec une amélioration plus significative attendue en 2026. L’entreprise a commencé à redimensionner sa structure de coûts au premier trimestre, réduisant les effectifs dans les installations de production en ligne avec la baisse de la demande.
Il existe un degré élevé d’incertitude dans les prévisions pour les prochaines années en raison de l’évolution des politiques tarifaires et de leur impact sur l’économie. La perspective stable reflète l’attente que les indicateurs de crédit de Wabash s’amélioreront à mesure que la demande de remorques et de carrosseries de camions se redressera.
S&P Global Ratings pourrait abaisser la notation de Wabash si elle estime que le ratio dette/EBITDA ajusté de l’entreprise restera supérieur à 5x ou que le ratio FOCF/dette restera inférieur à 5% pendant une période prolongée. À l’inverse, la notation pourrait être relevée si le ratio dette/EBITDA ajusté de Wabash s’améliore en dessous de 4x et que le ratio FOCF/dette s’améliore pour atteindre environ 15%.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.